金属资源化业务量价齐升，驱动上半年归母净利润同比翻倍

公司2026年上半年业绩增长强劲，归母净利润增速远超营收增速，盈利能力显著改善。核心驱动力为资源循环利用板块，该板块实现收入90.31亿元，同比增长74.03%，占总收入比重提升至87.52%。得益于产能释放、工艺优化及金属价格上涨，该板块毛利率同比提升4.91个百分点至18.27%。环保工程服务板块收入同比下降39.33%至3.95亿元，环保运营服务板块收入8.96亿元，毛利率保持49.61%。

公司“矿业+海外”双战略布局加速落地，打开长期成长空间。矿业战略方面，已全面开展湖南四座自有金矿的地质勘查工作，计划2027年启动探转采流程。国际化战略方面，联合体取得印尼两座大型垃圾焚烧发电项目的有条件授标函，并中标越南广宁省固废处理中心项目。资源循环利用板块将持续受益于政策支持和市场需求增长。

报告重点分析了公司资源循环利用板块的业绩贡献及盈利能力提升，详细介绍了江西鑫科、金昌高能、靖远高能等核心子公司的产能释放情况及盈利表现。同时，对公司的矿业和海外战略布局进行了分析，展示了公司未来的成长潜力。

公司核心资源化子公司盈利亮眼，产能释放进入兑现期。江西鑫科项目贡献净利润4.21亿元，同比增长约900%；金昌高能项目贡献净利润2.62亿元，同比增长约151%；靖远高能项目贡献净利润1.26亿元，粗银产出规模同比显著增长；珠海新虹通过工艺改造和原料结构优化实现降本增效。行业整体受益于政策推动和资源价格上涨。

报告提示了原材料及产品价格变动风险、市场竞争加剧风险、上游收料不及预期风险、产能释放进度不及预期风险、股价波动风险。这些风险因素可能对公司业绩和战略布局产生影响，需要密切关注市场动态和行业变化。