AI算力行业周报

算力板块周度行情分析

• 申万一级行业周涨跌幅：4月6日-4月10日当周，申万一级行业涨跌分化，通信行业上涨10.74%，电子行业上涨10.64%。
• 申万一级行业估值水平：估值前三的行业为综合、国防军工和计算机，电子、通信行业市盈率分别为68.25、58.97。
• AI算力细分板块周度行情：板块表现分化，印刷电路板板块涨幅最大（15.88%），通信终端及配件板块涨幅最小（6.23%）。市盈率方面，数字芯片设计、其他电源设备、通信网络设备及器件板块水平位列前三。
• 申万一级行业板块资金流向：上周通信板块主力净流入93.06亿元，电子板块主力净流入150.52亿元。
• AI算力细分板块资金流向：集成电路封测板块主力净流出6.71亿元，其他电源设备板块主力流入12.81亿元。
• AI算力：PCB板块行情复盘：
  • 中低端PCB市场：竞争激烈，企业主要通过价格战争夺市场份额。
  • 高端市场：技术壁垒高，企业需投入研发以差异化竞争获取市场份额。
  • 中国台湾PCB产业链：拥有完善的产业链配套体系，竞争力强。
  • 中游PCB厂商：2023年行业衰退，2024年开始复苏，2025年实现稳定增长。
  • 短期来看：下游AI算力需求旺盛带动AI-PCB需求提升，2025年各月营收整体处于较高水平。

行业动态

• 光大同创：拟斥资1.5亿元控股高速光模块合资公司，布局AI算力新赛道。
• 大族数控：2025年营收增72.68%，聚焦AI算力布局PCB产业。
• 2026第三届AI算力产业大会：算力生态百花齐放，芯片选型仍呈“国际主导”格局，国产芯片在部分场景下逐步打开突破口。
• 优迅股份：2025年业绩与战略双突破，实现营收4.86亿元，同比增长18.41%。
• 龙擎空天：完成数亿元人民币Pre A轮融资，国芯科技连续三轮追投，奉贤国资加持，用于AI算力芯片技术研发和低轨卫星终端产能建设。

公司公告

• 浪潮信息：董事会关于独立董事独立性情况的专项评估报告。
• 彩讯股份：关于公司2025年度利润分配预案的公告，拟每10股派发现金股利1.45元。
• 东软载波：2025年年度报告摘要，拟每10股派发现金红利0.05元，送红股0股。
• 首都在线：中信证券股份有限公司关于北京首都在线科技股份有限公司2025年度持续督导工作现场检查结果及提请公司注意事项。
• 天孚通信：2025年年度报告摘要，拟每10股派发现金红利7元，转增4股。

风险提示

• 中美“关税战”加剧风险
• 中美科技竞争加剧风险
• 产先进制程进度不及预期风险
• AI模型大厂资本开支不及预期风险

交换机作为局域网智能转发核心设备，在AI算力驱动下正经历技术演进和网络重构。交换机基于MAC地址转发数据，支持VLAN/QoS等功能，区别于集线器和路由器。GPU作为AI算力引擎，推动交换机向绿色、高速与自主可控方向发展。

核心观点与关键数据：

1. 交换机分类：可按应用场景（园区/数据中心）、网络层次（接入/汇聚/核心）、管理类型（无管理/Web/全管理）、OSI层级（二层/三层）、端口速率（百兆/千兆/万兆/多速率）和整机结构（盒式/框式）进行分类。
2. 交换机工作原理：通过MAC地址表精准转发数据帧，支持全双工通信、VLAN隔离、QoS保障和基础安全防护。
3. 产业链与成本：上游包括交换芯片、光模块等核心组件，中游为整机制造，下游覆盖数据中心、运营商和企业网络。芯片成本占比最高（约32%），国产化率低导致整机成本较高。
4. 市场格局：全球以太网交换芯片市场由自用向商用主导转变，商用占比已超50%。Arista在全球数据中心市场份额反超思科，推动市场格局重塑。
5. 市场规模与趋势：
   • 全球数据中心需求激增但受电力短缺制约，供需错配导致租金上行。
   • 2017–2024年，中国数据中心机架规模从166万增至900万架，大型及以上占比超85%。
   • 2021–2030年，全球以太网交换机市场规模从307亿增至757.5亿美元，数据中心交换机市场规模从131.5亿增至490.1亿美元。
   • 中国市场规模从371亿元增至757.9亿元，年均复合增速高于全球平均水平。
6. 技术路线：
   • OCS（光线路交换）凭借纳秒级全光直连、90%以上节能等优势，已在Google、华为等规模部署，2030年全球市场规模达14.3亿美元。
   • 中国市场在“东数西算”和AI智算中心建设驱动下，国产高端网络设备快速崛起。

研究结论：
交换机行业正从传统网络设备跃升为智算基础设施的“神经中枢”，竞争焦点转向超低延迟、高能效与AI原生架构的系统级创新。OCS成为AI数据中心关键底座，推动网络向绿色、高效、自主可控演进。

主要观点

• 跟踪近期打新收益率：截至2026年4月10日，A类2亿规模账户打新收益率0.56%，B类2亿规模账户打新收益率0.49%；A类10亿规模账户打新收益率0.27%，B类10亿规模账户打新收益率0.24%。
• 近期新股涨幅：滚动跟踪20只新股上市后涨幅，科创板个股平均涨幅240.19%，创业板个股平均涨幅221.09%。
• 有效报价账户数：最近一只科创板新股A类有效报价账户数量为5371，B类为2053；最近一只创业板新股A类有效报价账户数量为4975左右，B类为3202；最近一只沪市主板新股A类有效报价账户数量为6365，B类为3551，最近一只深市主板新股A类有效报价账户数量为5251，B类为3268。
• 近期新股打新结果：大普微（创业板）、埃泰克（主板）、尚水智能（创业板）等新股上市情况及发行细节。
• 近期打新市场表现：近一个月新上市股票中，大部分上市首日涨跌幅位于50%-600%区间，募资金额多位于5-30亿元区间；满中收益大多位于0至100万元水平区间。
• 理论打新收益测算：不同规模账户逐股票打新收益测算，以及不同规模A类户和B类户逐月打新收益测算，显示2025年至今2亿规模A类户打新收益率为4.37%，B类户为3.37%。

风险提示

• 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。
• 新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 基金公司历史入围率不代表未来。

上周行情复盘

上周（4月6日-4月10日），传媒（申万）指数上涨6.3%，跑赢上证指数3.6%，成交额2,106亿元，环比增长，成交额占万得全A比例为2.5%，环比提升。各子板块全线上涨，蓝色光标周涨幅23%领涨，贵广网络周跌幅2%领跌。指数上涨原因在于宏观政治不确定性逐渐明朗、大盘企稳，传媒成为科技进攻的弹性方向，且板块筹码逐步出清。配置建议：布局游戏，关注多模态、IP产业链的边际变化。

本周观点

游戏：Q1高景气+多个产品催化+回调后低估值，继续强烈看好，巨人Q1超预期或进一步驱动板块情绪，业绩期有望明显超额。推荐：巨人网络、世纪华通、三七互娱、完美世界。关注：恺英网络、神州泰岳。
AI：中国AI周调用量连续5周超美国，中国模型调用量WoW+31.5%，美国WoW+0.8%。看好大模型、云、多模态方向。建议关注：智谱、Minimax、阿里巴巴、顺网科技、上海电影、奥飞娱乐、阅文集团、欢瑞世纪、中文在线、快手、阜博集团等。
IP：产业震荡向上，AI化+实体化长期赋能IP产业长生命周期。大麦娱乐旗下Chiikawa杭州官方旗舰店即将于4月26日开业。建议持续关注：泡泡玛特、阅文集团、中文在线、奥飞娱乐、上海电影、广博股份、布鲁可等。
互联网：软件叙事冲击+地缘政治冲击下，超跌带来底部估值区间，关注优质资产的反弹机会。

• 腾讯：对AI的定价有望逐步开始，底模能力改善和微信生态被AI赋能将缓解市场担忧。
• 阿里巴巴：恒科超跌带来阿里全栈AI叙事强化的进攻弹性。全栈AI方面，组织架构调整完成AI全链路闭环，基建/云增速提速，模型/多模态模型期权，应用/千问生态&多模态或赋能电商&广告业务；电商整体稳健；淘闪降亏减补+持续改善UE。
• 锐度方向：关注哔哩哔哩、心动公司、汇量科技、百奥家庭互动。

本周重点新闻

• AI：字节跳动推出扣子2.5，开启全新AgentWorld；智谱开源新一代旗舰模型GLM-5.1；即梦推出AI原生动态叙事创作工具Octo；阿里巴巴调整AI组织架构；腾讯推出国内首个浏览器“龙虾”QBotClaw；MiniMax推出MMX-CLI；字节跳动推出原生全双工语音大模型Seeduplex；Meta推出原生多模态大模型 MuseSpark；阿里巴巴领投Vidu新一轮3亿美元融资。
• 影视：2026年清明档票房达3.04亿元，刷新中国影史清明档场次纪录，《超级马力欧银河大电影》位列第一。
• 游戏：异环发布公测前瞻特别节目预告，《异环》公测前瞻特别节目将于4月18日19:30播出。
• IP：Chiikawa官方微博发布杭州旗舰店正式开业预告，吉伊卡哇杭州旗舰店将于4月26日正式开业。

本周重点公告

• 业绩发布：
  • 佳云科技：2025年利润端减亏。
  • 中南传媒：2025年归母净利润显著增长。
  • 出版传媒：2025年营收与扣非利润均承压。
  • 江苏有线：2025年利润端承压。
  • 内蒙新华：2025年营收与利润均承压。
  • 天下秀：2025年营收与利润均承压。
  • 巨人网络：2025年营收大幅上涨，利润端显著增长。
  • 新媒股份：2025年营收小幅增长，利润端略有增长。
  • 山东出版：2025年营收与利润均承压。
  • 皖新传媒：2025年营收端承压，利润端略有增长。
• 其他：无。

风险提示

宏观经济波动、技术落地进度低于预期、AI应用商业化进展不及预期、行业监管趋严。