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冲刺史上最大IPO,SpaceX三大核心业务全解析

当地时间5月20日,SpaceX公开向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书,将在纳斯达克上市,股票代码为SPCX;计划路演于6月4日启动,6月11日定价,6月12日上市。 截至6月9日,SpaceX已吸引超过2500亿美元的投资者认购需求,远超该公司计划筹集的750亿美元,有望成为史上最大规模的IPO。 本篇我们就从SpaceX招股书看三大业务发展现状、财务表现,以及未来市场展望。

商业航天SpaceX
time2026-06-11
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不止做钻戒!培育钻石成AI算力新黑马?

提到培育钻石,大家的第一反应是不是只有钻戒?但在当下的A股市场,它已跳出首饰柜台,一头扎进火热的AI算力赛道。同样一块人造金刚石,既能打磨成售价不菲的钻石首饰,又能切片做成高端GPU的散热核心部件。随着英伟达“金刚石复合材料+液冷”散热方案落地,培育钻石板块也成为近期股市里的热点。 金刚石在AI赛道有什么价值?行业现状如何?产业链如何掘金?一篇带你看懂~

培育钻石金刚石
time2026-06-04
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一文读懂“韬定律”:产业链机遇解析

5月25日,华为董事、半导体业务部总裁何庭波在IEEE ISCAS 2026(国际电路与系统研讨会)上正式发布“韬(τ)定律”。随后,关于“韬(τ)定律”的系统阐释文章《A Time Scaling Theory for Multi-Layer Electronic Systems(多层电子系统的时间缩放理论)》在中国科学院科技论文预发布平台(ChinaXiv)发表。一时间引发全网热议,人民网官网发布《人民锐评:半导体迎来“韬(τ)定律”,中国定义将改写世界》。 “韬(τ)定律”到底是什么?摩尔定律失效了吗?半导体产业链有哪些机会?整理多篇报告内容,我们一起来了解一下,公众号回复0528领取相关报告~

韬定律
time2026-05-28
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2025的军工,算法即战力

军工飞机AI智能军工
2025-05-15
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10篇报告全面了解2025年中策略展望

经济宏观行业趋势展望
2025-06-12
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为 “情绪”买单的市场有多大?

情绪消费新消费消费洞察
2025-08-28

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《绩效》第二十一期(PERFORMANCE 第21期)——迈向AI原生时代

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人工智能正推动企业经历一场前所未有的系统性变革,从“AI+”的浅层应用阶段进入以智能体为核心、以AI原生为终极目标的智能新纪元。企业竞争的制高点已从争夺通用大模型转向构建垂域AI能力,即深入理解特定行业、解决实际问题、创造真实商业价值。成功的AI实践需要以商业价值为核心、跨部门协同、且不断进化的系统性工程。

AI时代网络安全体系的“智能重构”:随着AI应用加速,网络安全风险泛化,传统基于规则和边界的防御体系已力不从心。网络安全领域进入智能新范式,既要保障AI自身的安全,也要利用AI来增强整体安全能力。企业需构建智能化安全框架,安全左移,深度参与AI项目的早期设计,将安全要求内嵌于AI生命周期的起点,并建立跨职能的AI治理框架。

财务托管服务:从成本中心到价值引擎:数字化浪潮下,企业财务面临多重压力,传统财务运营模式已难以应对。财务托管服务(FMS)将企业从非核心但关键的财务运营中解放出来,通过专业伙伴的规模化能力、技术优势和实践经验,实现财务职能的效率提升、成本优化与价值释放。安永新一代财务托管服务以“AI优先、数据驱动、端到端托管、价值共创”为核心,构建了适配数字化时代的财务运营新范式。

智能跃迁与范式重塑:从数字化治理到AI原生架构的全栈演进:数字化技术正经历一场从“工具辅助”到“系统重构”的根本性变革。企业需要构建以智能为内核的新型架构(AI原生架构),涉及治理范式、产业逻辑与业务流程的深度革命。这要求企业从单纯的“数字化生存”转向“智能化进化”,从顶层设计到底层架构,从行业通则到具体业务场景进行全栈演进。

从“通用大模型”到“垂域Agent能力”:企业构建垂域AI能力并非简单的IT项目,而是涵盖业务战略、智能体能力、数据知识与模型治理的系统性工程。安永提出“垂域AI能力框架”方法论,帮助企业构建属于自己的、懂业务逻辑的垂域AI能力,将AI从单纯的“效率工具”,升级为驱动营收增长、重构客户体验的“第二增长引擎”。

AI重塑流程:企业亟需一次更深层的变革,不再将AI视为流程的“补充工具”,而应将其定位为流程的“架构主体”。即:以终为始,围绕核心业务目标,由AI主导流程的逻辑重构、角色分配与动态调优,实现从“效率改善”迈向“范式跃迁”。

人机混合经济:未来生产力,不再是人干机器的活或机器取代人,而是人类与机器在各自优势领域协同作战,形成人机共生的新型经济形态。AI不是替代者,而是放大器;人类不是被边缘化的角色,而是智能系统的指挥官与创意源泉。

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普华永道全球人工智能效能研究中国报告

AI智能总结
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全球企业的AI效能研究

  • AI效能现状: 全球企业AI活动未转化为可衡量回报,仅20%的AI领军企业获得74%的AI驱动经济收益。
  • AI适配指数框架: AI适配指数由六大AI基础能力(数据与技术、治理与风险、创新、员工队伍、投资、战略)和三大AI应用能力(广度与深度、先进性、从行业融合中捕捉价值)构成。
  • AI领军企业特征
    • 业务重塑与增长: 将AI与高价值业务目标对齐,优先布局价值流动机遇,利用AI创新商业模式、创造收入、挖掘新兴价值池、跨行业合作、从生态系统中解锁新价值。
    • 搭建针对性的AI基础: 进行充分且灵活的投资,升级关键数据与技术平台,建立员工能力信心,赋能创新,落地规模适配的治理机制。
    • 规模化推广成功的应用: 选择性地推广AI应用,让优先级用例在整个企业内持续落地,将AI嵌入核心工作流和系统,以更复杂的方式应用AI。

中国企业AI适配指数分析

  • 中国企业AI适配度: 处于全球第一梯队,整体AI适配能力高于全球平均水平,部分能力略超过全球AI领军企业,呈现“应用强于基础”的特征。
  • AI应用能力
    • 广度与深度: 全价值链覆盖度高,应用落地深度处于全球第一梯队。
    • 先进性: 高阶应用成熟领先,但自主优化能力仍有增长空间,更多充当“辅助人工”的工具角色。
    • 从行业融合中捕捉价值: 增长导向突出,跨企业协作、客户需求响应、跨行业生态价值解锁等行业融合类AI应用渗透率领先领军企业。
  • AI基础能力
    • 战略: 管理推动水平较高,但价值追踪与实现较弱,存在“重部署、轻价值”的问题。
    • 投资: 资金投入占比领先,但创新不足且灵活性弱,投入增速略低于领军企业。
    • 创新: 创新试验基础完善高效,但拓展受限制,转化较低,“易试难推”的结构性瓶颈制约创新投入长期复利价值。
    • 员工队伍: 激励和培训机制完善,全员积极响应,但对AI信任度不足。
    • 治理与风险: 拥有成熟的体系和框架,但执行效能不足,数据安全实操与法规遵从的执行力度上仍有待提升。
    • 数据与技术: 数据治理基础和IT基建领先,但数据源可信和云平台能力有待提高。

中国企业AI效能发展潜力与展望

  • 对比全球AI领军企业: 中国企业在战略与价值闭环能力、创新投入韧性、高阶AI应用和自主化、技术底座性能和数据可信度、员工文化和对AI的信任度、治理与合规体系完备性等方面仍存在提升空间。
  • 重点国家企业AI效能特点: 新加坡、美国、英国、法国、德国、沙特阿拉伯、印度等国家和地区在AI发展方面各有优势和短板。
  • 发展启示与展望
    • 补全战略价值闭环,提升投入回报效率。
    • 强化长期创新投入,优化资源调度机制。
    • 攻坚高阶应用场景,释放增长潜力。
    • 聚焦场景优化基础底座和数据,避免盲目转型。
    • 完善AI文化和规则配套机制,提升AI信任度和采纳率。
    • 健全治理合规体系,平衡创新与风险。
  • 未来展望: 中国企业AI发展正进入从“量的积累”向“质的飞跃”的关键转型期,需要政府、产业与学术界协同发力,营造开放、可信任的AI发展环境。
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当LLMs开发语言:符号通信用于高效多代理推理

AI智能总结
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  1. 简介

    • 大型语言模型(LLMs)的推理能力可通过思维链(CoT)和自洽性策略提升,但这些策略产生的自然语言推理链冗长,并非模型最高效的内部表示形式。
    • 本研究探讨LLMs能否创造新的符号语言以实现更高效的推理,提出通信语言符号路由(CLSR)框架。
    • CLSR框架中,多个LLM代理自主发明、进化和共享紧凑的语言符号框架(LSFs),一个无潜空间的路由器根据查询自适应地选择和组合这些语言,优化准确率-标记的权衡。
  2. 问题设定与指标

    • 设x为查询,y为真实答案,假设有一个进化的LSF池S={S_k}_(k=1)^K。
    • CLSR运行k轮,第k轮中,路由器从[K]={1,...,K}中选择一个索引集I⊆[K],并调用属于I的对应LSF子集{S_k}。
    • 评估指标包括计算成本(令牌计费)和推理准确率。
  3. 研究方法

    • 目标:在预算内最大化预期正确率,同时考虑预期实现成本。
    • 语言符号框架(LSF):由符号命名、语法和约束三部分组成,由LLM从范例中归纳并由选择过程完善。
    • LSF进化:通过迭代式自举程序优化LSF池,包括代理种群、操作LSF卡、数据集划分和代际调度、高杠杆选择与变异、跨代精英传承。
    • 端到端推理过程:给定测试查询和进化的LSF池S,通过检索LSF描述符、路由规划、执行协议和聚合得到最终答案。
    • 测试时LSF路由:路由器自适应地选择LSFs、组合顺序和停止规则,优化准确率与token之间的权衡。
  4. 理论分析

    • CLSR将测试时的推理形式化为一个带约束的随机控制问题,推导出最小令牌成本的信息论下界。
    • 从社会语言学视角看LSF的演变:LSFs的演变类似于文化语言进化过程,正确性充当沟通成功的角色,符号长度充当生产成本的角色,路由充当在简洁和冗余LSFs之间进行语用代码转换的角色。
    • CLSR协议类可被视为一种可编程计算系统,多轮多LSF交互是“先生成程序再执行”范式的自然推广。
  5. 实验

    • 基准:知识密集型问答(Wang等人,2024;Rein等人,2023;Lu等人,2022)、数学问题求解(Cobbe等人,2021;Hendrycks等人,2021;Veeraboina,2023)和多跳推理(Yang等人,2018)。
    • 骨干LLM代理:使用Qwen3-8B/32B、LLaMA3-8B和DeepSeek-R1。
    • 指标:推理准确率和推理LLM和LLM-路由器发出的生成令牌数量。
    • 进化自举:通过一个进化循环迭代优化LSF种群,每个进化步骤中,在保留的验证集上评估候选LSF,然后选择同时正确且token高效的杠杆推理轨迹,这些选定的轨迹被反馈给LLM,以合成下一代LSF种群。
  6. 主要成果

    • CLSR在不同骨干网络和基准测试中始终提升了准确率-令牌前沿,与Raw CoT相比,CLSR将面向延迟生成的标记完成减少了约6倍,同时保持了准确率。
    • 与直接令牌缩减提示的基线相比,CLSR在帕累托前沿上表现更稳定,保留了可重用的符号协议,并根据查询难度在局部敏感函数(LSFs)之间进行路由。
    • 在匹配的设置下,针对提示优化的基线方法,CLSR在不依赖外部执行器的情况下依然具有竞争力,并且它也改进了针对提示优化的基线方法。
  7. 消融与分析

    • 消融实验排除了设计选择:(i) 进化深度、(ii) 示例数量、(iii) 智能体数量和长度系数、(iv) T多轮次数、(v) 通过交换LSF生成器进行跨模型迁移、(vi) 定性示例。
    • 鲁棒性研究包括种子稳定性、种群规模敏感性、大模型推理、长上下文试点评估、类别/全池路由、跨域迁移和缓存感知的令牌计数。
    • 定性示例展示了CoT和CLSR的代表性模型输出以及CLSR产生的中间LSF,重点突出了几种反复出现的现象:从叙事式思维链到任务相关的潜在符号形式、跨轮次的错误定位与修正、精炼通常具有选择性而非累加性、当多轮次有助于时。
  8. 结论与局限性

    • CLSR是一个测试时使用的框架,它允许大型语言模型(LLMs)发明、进化和在紧凑的符号通信协议之间进行路由。
    • CLSR表明LLMs可以发展出面向机器的语言,而这些语言并非由人类手动设计。
    • 离线语言进化可能计算成本高昂,合成管道需要用推理内容来训练示例。
    • 未来的工作应研究符号语言如何在模态、工具和多智能体环境中迁移。
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英国创新更新——2026年上半年

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2026年上半年,英国初创企业融资额达170亿美元,创下四年来的最强开局,其中人工智能(AI)领域表现尤为突出,融资额达126亿美元,创下仅用六个月创造年度记录的新高。英国风险投资额同比翻了一番,达到170亿美元,占欧洲总风险投资额的39%,领先于法国、德国和瑞典之和。AI初创企业融资额占英国总风险投资额的74%,其中19家超大型融资轮由AI企业完成,包括四家估值超过10亿美元的AI企业。

英国风险投资呈现以下特点:

  1. 后期阶段融资主导市场,占比达68%,远高于欧洲平均水平(59%)
  2. 企业软件领域成为AI发展的主要赛道,融资额达52亿美元
  3. 深度科技与生命科学领域表现强劲,英国占欧洲该领域融资额的41%
  4. 英国创新经济体规模达1.7万亿美元,十年间增长6.7倍,拥有217家独角兽企业

英国科技创新呈现以下趋势:

  1. AI技术驱动各行业创新,从生命科学到工业技术领域均有突破
  2. 后期阶段融资轮次占比提升,显示投资者更青睐具有商业价值的初创企业
  3. 区域创新生态逐渐成熟,除伦敦外,剑桥、牛津等地区成为重要创新中心
  4. 独角兽企业孵化能力突出,英国独角兽企业孵化了欧洲464家初创企业

研究结论表明,英国科技创新生态成熟度高,能够有效将科研优势转化为商业价值。随着AI技术渗透率提升,英国初创企业正进入商业化加速阶段,后期阶段融资活跃度持续提升。未来英国科技创新的持续发展,将取决于能否保持对资金、人才和技术的吸引力,以及能否将技术优势转化为全球竞争力。

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中国银河证券 | 国防军工2026-03-14

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