发现报告

政府正处在一个由算法主导的数字时代，信息消费模式日益碎片化，政策讨论常常充满分歧，公众注意力被个性化推荐算法所塑造。许多人在接触公共信息时，是通过在线创作者和社区间接了解，而新闻媒体等传统触达广泛受众的渠道效果已大不如前。人工智能的兴起进一步加剧了这一趋势，其全面影响才刚刚开始显现。

这些趋势对政府的能力产生了重大影响，使其难以触达民众、理解其观点并在复杂的长期政策挑战上进行对话。这种对话是释放政府实施关键改革能力的关键要素。当人们不理解改革的目的是什么、权衡是什么以及其实际影响时，实施就会放缓，公众接受度就会下降。经合组织信任调查表明，当人们感觉改革及其影响被清晰地传达时，他们更有可能信任国家政府，这反过来又有助于在改革整个生命周期中保持政治上的灵活性。

可靠的、以人民为中心的沟通是更开放、更参与、更以公民为中心的治理的重要组成部分，也是加强民主的关键。实现其战略价值需要决策者不再将沟通视为次要功能，而是将其完全嵌入政策制定中。

五年后，经合组织对成员国的沟通职能进行了首次全球分析，这份报告基于 2025 年经合组织政府沟通者调查和比较国家经验，展示了在此相对较短的时间内，系统发生了怎样的变化。它总结了公共沟通的现状，以及政府为适应当今挑战所需采取的措施。

政府需要采用新的策略来连接公民，让他们了解与他们日常生活息息相关的信息。如今，这主要发生在网上：28% 的经合组织调查受访者说新闻媒体不再是实现沟通目标的主要渠道，另外 49% 说其重要性主要因为政治领导人继续重视它，尽管受众相关性下降。

然而，算法，而不是追随者或权威，现在决定人们在网上看到什么。平台碎片化和对抗性言论降低了社交媒体与公民进行有意义的互动或获取可靠公众意见的实用性。虽然大约一半的受访者仍然认为这些平台对互动仍然有点有用，但 23% 的受访者报告说互动往往是不建设性的，并且由高度直言的群体主导。随着在线辩论分散到利基社区，机构越来越认识到需要结合严谨的社会研究，补充来自社交媒体的信号。

为了在这个环境中触达公民，机构越来越多地选择与主导在线空间的创作者合作，或者让自己更像他们：真实、亲切、 relatable。这些方法反映了更广泛的转向，即转向更去中心化、更网络化的沟通形式，其中建立信任和与不同在线社区成员合作有助于机构突破当今存在的信息中介的复杂网络。经合组织调查中至少四分之三的沟通团队已经采用了这种策略。

像公共部门的其他领域一样，人工智能的迅速兴起也为使沟通更有效率的同时使用更少的资源提供了巨大的机遇。如果负责任地采用，人工智能可以帮助解决报告中确定的核心挑战，并在改革中发挥核心作用。早期的应用已经反映了这种潜力，但采用仍然不均衡：46% 的受访者描述他们团队对人工智能的使用处于探索阶段，而 35% 的受访者报告说它主要依赖于个人的实验。许多机构缺乏部署人工智能所需的专业知识、指导和数据基础。与此同时，生成式人工智能正在改变人们搜索和获取信息的方式，引发了关于政府如何通过一套新的虚拟中介触达公民的新问题。

报告最后提出了一份路线图，使沟通成为政府交付、公民参与和公众信任的有效杠杆，这是当今环境所要求的。使沟通成为任何政策过程中的一项例行要素是实现这一目标的核心，从政策的议程设置阶段到其设计、宣布和实施。这种变化正在发生：三分之一受访者说他们的机构现在将沟通视为实现组织和政策目标的主要杠杆。然而，只有四分之一的人报告说他们参与了政策制定的各个阶段。

展望未来，决策者需要解决阻碍创新、敏捷性和弹性的障碍，通过为团队配备该职业现在所需的技能和能力。这主要涉及使沟通更具数据驱动性和以公民为中心，这是经合组织调查中确定的前两个改革优先事项。这两种反映了对机构仍然难以系统地利用证据来指导决策或衡量其对政策结果的影响的广泛认识。

下面列出了政府可以将沟通定位于满足未来需求所采取的行动领域：

• 加强制度基础，以加强整个政府的沟通一致性，并确保它用公众见解为政策设计提供信息，指导政策实施，并支持公众理解政府行动对他们的意义。
• 在去中心化的信息空间中导航，优先考虑可信度、清晰度和 relatability，并减少对传统新闻媒体作为主要途径的过度依赖。
• 加强机构能力以倾听，通过投资证据、评估和分析来抵消社交媒体信号的偏差。这是更具以人民为中心的沟通的基础。
• 重新设计机构的在线形象，在适当的情况下采用创作者式沟通，使用真实、平台特定的格式，与值得信赖的中介合作，并将外展工作针对到疏离或服务不足的群体。
• 负责任地扩展人工智能，从孤立实验转向协调采用（制定共同指导方针、建立数据和技能、整合道德保障），以便创新能够减轻约束，而不会加剧对信任、准确性或信息完整性的风险。
• 建立敏捷性，通过培养支持负责任实验的文化、简化程序，并形成拥有必要技能的灵活、跨职能团队，同时解决风险规避、部门分割和技能差距。

本文提出了一种基于分类法的新方法，利用科学出版物和专利数据构建可比指标，以追踪网络安全创新。该方法使用科学出版物数据作为新兴网络安全知识的早期信号，并使用专利数据捕捉这些想法成熟的技术解决方案。通过专家验证的网络安全词汇被识别并映射到相关的合作专利分类 (CPC) 类别，以实现一致的衡量。该方法得到了人工智能 (AI) 和量子计算技术的成熟分类法的补充。结果表明，2024 年，网络安全专利估计占所有专利的 1.7%，与 2014 年观察到的份额相似，尽管专利总数有所增加。同期，网络安全相关科学出版物的份额翻了一番多，达到 2024 年所有科学出版物的 1%，凸显了网络安全研究的显著增加。网络安全相关发展集中在少数经济体：约一半的网络安全专利由中国（26%）和美国（26%）的发明人开发，近一半的科学出版物由中国（25%）和印度（21%）撰写。此外，网络安全与 AI 和量子技术的融合是一个跨学科的模式，突出了这些进步的复杂性，并强调了持续监测和灵活分类以跟上技术变革的必要性。

Anthropic是全球领先的大模型公司，以模型研发为核心，围绕企业需求构建“模型-平台-应用”产品体系。公司成立于2021年，2023年推出首个商业产品Claude，此后通过ClaudePlatform开放模型及智能体开发能力，并推出ClaudeCode、ClaudeCowork等应用，将业务从模型服务延伸至软件开发和通用知识工作。公司以企业商业化为核心，采用按量付费与订阅付费相结合的模式，2026Q1-3按量收入占比约79%。

收入保持高速增长，调整后经营利润持续为正。2026Q3，公司收入169.56亿美元，同比增长1127%、环比增长46.7%。经营亏损5.67亿美元，较上年同期用影响，环比由盈转亏。调整后经营利润为24.63亿美元，上年同期为亏损12.84亿美元，环比增长10.2%。2026Q1-Q3，公司经营活动现金流净额为65.69亿美元，较上年同期由负转正；净亏损为1040.39亿美元，主要受可转换票据、衍生负债及SAFE等金融工具公允价值变动损失影响。

企业客户快速增长，高付费客户数量与使用规模扩大推动收入跃升。截至2026年9月30日，过去十二个月贡献收入达到或超过10万美元、100万美元及1000万美元的客户分别超11900家、超1900家及约250家。其中，达到10万美元门槛的客户由2024年末约200家、2025年末约1500家增至2026年9月末超过11900家。公司2026Q1-3收入332.42亿美元，同比增长1206%；同期，达到10万美元门槛的客户贡献收入约245亿美元，占总收入约74%。客户收入集中度进一步下降，前五大客户收入占比由2026Q1的约36%降至2026Q3的约21%。公司同时借助云平台拓展客户，2026Q1-3通过云厂商应用市场实现的收入占比约44%。

算力效率提升，长期算力投资支撑研发与商业化扩张。公司通过训练与推理优化、多芯片架构及统一资源调度，提高单位算力投入产出。每1美元算力及基础设施费用对应的收入由2025Q1的0.40美元提升至2026Q3的1.72美元，达到原来的约4.3倍；2026Q3收入同比增长1127%，同期算力及基础设施费用同比增长382%，增幅低于收入。算力效率提升也为降低客户使用成本提供支撑：2026年9月推出的ClaudeOpus5.5较Opus5将客户单任务成本降低约40%，系定价下降与模型执行效率改善共同作用。算力获取方面，公司通过云算力采购和AnthropicDirect相结合的方式，签订长期采购及设备租赁协议Direct将数据中心容量与芯片投入分开，使公司能够提前锁定建设周期较长的机房，并根据需求安排芯片投入。截至2026年9月30日及此后，公司采购承诺和租赁协议的合计承诺支出约8954亿美元，绝大部分与算力及基础设施相关。

公司已实现单季经营利润转正，后续需结合新增算力上线、短期算力采购及费用确认节奏，观察利润率变化。中期关注ClaudeCode、ClaudeCowork等应用从编程向通用知识工作及专业行业场景拓展，推动客户由单一任务使用转向跨部门、跨流程部署。云平台及生态合作伙伴有助于扩大客户覆盖，提高企业从试用到规模化部署的效率。长期关注公司能否持续推进模型能力与算力效率提升，将AI更深入地嵌入企业生产流程。多芯片布局及AnthropicDirect有助于拓宽资源来源、优化长期算力安排，而长期采购承诺能否转化为有效使用量和收入，是判断增长质量及资金使用效率的关键。

本周行情回顾

• REITs指数上涨0.01%，沪深300上涨1.73%，中证红利指数下跌1.08%，中证全债指数上涨0.22%。
• REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.30、-0.45、0.12，与沪深300、中证红利相关性分别为0.40、-0.16。

行业基本情况

• 重点事件：
  • 长城华能燃煤发电REIT、华安陆家嘴商业REIT上市交易。
  • 建信天津临港港口等5单REITs获批。
  • 国金嘉泽新能源REIT网下认购8.88倍，公众投资者认购4.66倍。
  • 华夏凯德商业REIT公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售。
  • 创金合信首农、中银中外运仓储物流发布分红公告。
  • 华安锦江商业、华安陆家嘴商业REIT发布原始权益人基金份额增持计划公告。
  • 中信建投沈阳国际软件园REIT发布基金份额解除限售提示性公告。
• 本周交易：
  • 交易金额21.9亿（-9.1%），日均换手率0.3%（0.0pct）。
  • 高速公路REITs交易额3.7亿（+30.0%），产业园区REITs交易额3.0亿（-21.6%）。
  • 仓储物流REITs交易额2.9亿（+3.0%），保租房REITs交易额2.8亿（-16.8%）。
• 估值情况：
  • 中债估值收益率在-1.38%到13.16%之间，易方达广开（13.16%）最高，工银蒙能能源（-1.38%）最低。
  • P/NAV在0.42到1.67之间，华夏首创奥莱（1.67）最高，易方达广开（0.42）最低。

投资观点

• 经济稳定运行，债券收益率低位震荡，REITs长期具备较强配置属性。
• 建议关注板块轮动及扩募带来的投资机会，同时关注宏观、政策、资产运营改善等机会。
• 需注意防范回撤风险。

风险提示

• 二级市场价格大幅波动风险。
• 公开资料信息滞后或更新不及时风险。
• 相关支持政策调整风险。