东吴计算机国产超节点产业梳理及投资相关要点

这份研报主要梳理了国产超节点产业的现状，包括2026世界人工智能大会（WAIC）亮相的10家国产超节点企业，如华为、阿里、曙光等。报告详细分析了2025-2026年128卡规格超节点的出货量数据，2026年GPU芯片和光模块的市场份额，以及各企业的技术特征，如互联架构、散热方式和单柜算力密度。此外，还展望了2027年超节点出货量增速和市场份额变化，探讨了超节点的产业价值和应用场景，如支持大模型训练和微调/推理的集群。最后，报告也关注了国产超节点与英伟达产品的差距，包括单芯片算力、生态兼容性、互联协议等方面的问题。

国产超节点赛道未来发展趋势向好，预计2026年128卡规格超节点出货量增速将超100%，渗透率2026年底约20%，2027年约30%-32%，2028年接近50%。华为仍将保持领先地位，浪潮因适配升腾芯片增速较快。超节点优势在于超大带宽、超低时延和内存编制技术，可通过总线级互联提升ROI，未来或形成类似SD200系列的海量存量市场。但需关注国产超节点在单芯片算力、生态兼容性、互联协议等方面与英伟达产品的差距，以及商用化落地能力待提升的风险。

研报重点分析了华为、阿里、曙光、浪潮、新华三、百度、字节、腾讯、中兴通讯、寒武纪等10家参与2026世界人工智能大会（WAIC）的国产超节点企业。报告详细对比了这些企业在2025-2026年128卡规格超节点出货量、2026年GPU芯片和光模块的市场份额，以及技术特征，如互联架构（华为、阿里部分自研协议，曙光、百度自研架构，新华三、腾讯基于以太网优化）、散热方式（液冷为主，华为冷板式，阿里、曙光支持浸没式液冷）和单柜算力密度（曙光最高，百度、阿里次之，华为60卡）。

目前国产超节点市场呈现华为领先、浪潮追赶的格局。2025-2026年128卡规格超节点市场份额方面，华为约40%，浪潮约20%-25%，其余企业份额较小。在GPU芯片市场，华为占国产份额约48%，海光约20%，寒武纪约10%-17%。光模块市场方面，华工占比约40%，光讯约30%。超节点产业价值在于通过超大带宽、超低时延和内存编制技术提升ROI，但单芯片算力弱于英伟达H950dt，生态兼容性和编译算子库不及英伟达，互联协议带宽、稳定性和功耗也弱于英伟达，多数厂商内存编制技术不足，商用化落地能力待提升。

研报提示了国产超节点产业的主要风险，包括与海外英伟达产品的差距。具体表现为：单芯片算力弱于英伟达H950dt，生态兼容性和编译算子库不及英伟达，互联协议带宽、稳定性和功耗弱于英伟达，多数厂商内存编制技术不足，商用化落地能力待提升。此外，超节点产业虽然未来市场空间广阔，但现阶段仍面临技术迭代和商业化挑战，需关注技术成熟度和市场需求变化带来的不确定性。