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科创债市场情绪近期有何变化？
本周科创债一级市场供给环比明显回落，发行规模降至约274亿元，认购情绪同步降温。主要原因在于中短期限科创债收益率已压缩至1.7%的历史低位，赔率不足削弱了买方参与意愿。同时，非科创债认购情绪反而走高，反映出部分资金基于比价效应从科创债板块流向仍具相对票息优势的非科创品种。
科创债行业分布有何特点？
存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为73.8%，AA级中等资质个券占比也达到22%，反映部分中小科创主体融资需求。行业分布则以传统行业为主导，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比38%。此外，纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在15bp以上的超额利差。
科创债流动性现状如何？
本周科创债周度换手率回落至1%以下，与国债、二永债换手率提升产生分化。本质上是交易型资金从“低收益品种”向“高流动性品种”迁移的结果——30年国债突破点燃了交易盘的做多热情，资金集中流向流动性更好的超长利率债和交易属性较强的二永债，而科创债因收益率已处历史低位、资本利得空间有限，交易型资金参与意愿下降，换手率自然回落。
科创债收益率走势如何分析？
中短期限科创债品种价格整体在2bp内小幅波动，其中1-3年期、3-5年交易所科创债品种收益率基本以1.69%、1.85%为中枢。科创债品种内部比价方面，近期科创债指数成分券与非成分券的利差走阔至24.9bp，银行间品种与成分券利差绝对值也放大至11bp，反映出科创债市场做多情绪更多集中在流动性相对更优的个券。
科创债投资需关注哪些风险？
需关注统计数据失真风险，银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。同时需防范信用事件冲击债市，信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。此外，政策预期不确定性也需关注，经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。