行业：大猪与冻品库存压力仍待消化，猪价短期震荡中期去化逻辑强化
6月出栏低于计划完成，猪价短期震荡中期去化逻辑强化
2026年6月全国生猪销售均价9.57元/公斤，环比下降0.62%，同比下降32.96%。6月屠宰量为489.40万头，环比下降3.31%，同比上升13.37%。涌益样本显示，6月生猪出栏较计划完成率为97.66%，7月计划出栏较6月实际出栏负增长0.04%。6月出栏低于计划完成，环比出栏量有所收敛，进入猪肉消费淡季，部分猪源存在压栏、择价出栏或出栏节奏后移现象。展望后市，当前生猪市场处于短期供给压力高位缓和、需求承接偏弱、库存压力仍待消化，中期产能去化加速验证的阶段。短期猪价受淡季需求、大猪释放和冻品高库存压制，维持震荡；中期随着亏损向母猪端传导、能繁去化提速，2027年及之后供需改善预期逐步强化。需重点跟踪能繁环比去化持续性、大猪库存消化速度、冻品库容率拐点及仔猪价格反弹持续性。
大猪库存去化偏慢，短期供给压力仍待进一步消化
截至2026年7月16日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比为4.43%，周环比上升0.01个百分点，同比下降0.52个百分点，大猪出栏占比略低于2025年同期，周环比基本持平。My steel样本显示，2026年6月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比下降0.12个百分点，同比上升0.22个百分点。6月整体大猪出栏环比基本持平，存栏环比略降，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。
毛白价差中枢上移，冻品库容率升至年内高位
截至2026年7月16日，涌益样本毛白价差为3.05元/公斤，环比上升0.06元/公斤，同比下降1.46元/公斤。截至2026年7月17日，My steel全国冻品库容率为32.95%，同比上升15.51个百分点。前端供应压力持续高位，鲜销承接仍偏弱，促使冻品库存进一步被动累积，库容率升至年内高位，但增速有所放缓。
6月自繁自养亏损加深，能繁去化加速支撑周期预期修复
6月猪价环比回落，行业6月自繁自养亏损为-345.97元/头，较5月有所加深。涌益样本显示，2026年6月能繁存栏环比下降0.91%，母猪端去化加速。截至2026年7月14日，规模场7kg仔猪价格反弹至260元/头，仔猪端价格反弹显著。6月下旬以来仔猪价格持续回升，反映商品猪价格经过一波快速反弹后，放养企业及社会补栏情绪明显改善。能繁端看，母猪去化提速，体现商品猪和仔猪端前期持续亏损已逐步向母猪端传导，中小养殖场及纯仔猪销售场户的主动或被动淘汰有所增加。
6月上市猪企生猪出栏均价环比分化
截至2026年7月16日，18家上市猪企发布6月生猪销售数据。2026年6月主要12家生猪养殖企业合计出栏1380.90万头，同比下降4.83%。其中牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰6月出栏量分别为622.7、257.09、125.44、95.27、67.41、31.34、52.5、39.96、35.82、10.15、15.19、28.03、19.6、18.2005、102.989、34.32、12.54、37.2万头，分别同比下降11.3%、14.5%、27.4%、40%、33.1%、12.3%、23%、64.4%、13.3%、9.5%、13.9%、28%、37.6%、9.2%、25.6%、18.3%、-1.3%、0.1%。销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比分化，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰6月商品猪销售均价分别为9.69、9.62、9.35、9.68、9.17、9.44、9.46、8.80、10.09、9.06、9.58、9.63、8.92、10.82、9.16元/公斤，分别环比变动-1.12%、-0.82%、-1.37%、-3.30%、-5.48%、-0.84%、-1.46%、-5.27%、+2.75%、-0.66%、+0.63%、-5.77%、-4.80%、+2.56%、-2.66%。
风险提示
猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。
