农林牧渔行业点评报告：8月大猪持续出栏去化，后市猪价不悲观

行业点评报告

核心观点

• 8月猪价环比下行，后市不悲观：2025年8月全国生猪销售均价为13.77元/公斤，环比下降5.35%，同比下降32.35%。主要原因是集团降重出栏、散户大猪抛售以及非瘟疫情由南向北扩散。虽然9月猪企计划出栏增加，但气温转凉需求向好对猪价形成支撑。短期猪价受疫情扩散压制，但猪企降重出栏和疫情导致的前置出栏对后市猪价形成支撑。
• 存出栏结构变化，后市供给或偏紧：大猪出栏占比环比提升，存栏占比环比下降。涌益样本显示，150kg以上生猪出栏占比为5.16%，周环比+0.02pct，同比-0.89pct；My steel样本显示，140kg以上大体重肥猪存栏占比月环比-0.67pct，同比+0.27pct。市场大猪存栏占比月环比下降，出栏占比月环比增加，大猪出栏释放，后市供给或逐步偏紧。
• 短期供强需弱，毛白价差下行：涌益监控样本毛白价差为4.02元/公斤，较8月同期下降0.20元/公斤，低于2023年及2024年同期。全国冻品库容率为17.65%，同比上升1.87pct，冻品累库或对猪价支撑力度边际转弱。
• 8月养殖利润收缩，能繁存栏基本持平：受猪价下行影响，行业8月自繁自养头均盈利36.80元/头，月环比下降63.80%。涌益样本8月能繁存栏环比增长0.07%。规模场15kg仔猪价格环比下降至394元/头，同比下降218元/头，养户补栏仔猪谨慎。涌益样本8月行业能繁存栏基本持平，政策及非瘟疫情推动下，后市能繁或进一步去化。

8月上市猪企数据

• 出栏量：12家上市猪企8月合计出栏生猪1511.60万头，同比增长29.79%。其中，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等企业出栏量同比增幅较大。
• 出栏均重：大北农8月商品猪出栏均重为126.9公斤/头，环比上涨2.4公斤/头。
• 销售均价：主要10家上市猪企销售均价环比下跌，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等企业销售均价环比下降幅度较大。

研究结论

短期猪价受疫情扩散压制，但猪企降重出栏和疫情导致的前置出栏对后市猪价形成支撑，后市猪价不悲观。存栏结构变化，大猪出栏释放，后市供给或逐步偏紧。建议关注猪价走势和疫病发展情况。

风险提示

• 猪价异常波动
• 疫病不确定性
• 上市公司养殖成本下降不及预期