农林牧渔行业点评报告：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强

农林牧渔 2026年05月21日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 陈雪丽（分析师）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001 行业：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强 4月供给边际缓和但压力仍大，猪价延续偏弱二育托底增强。据涌益咨询，2026年4月全国生猪销售均价9.32元/公斤，环比-6.39%，同比-37.04%。涌益监控样本2026年4月屠宰量499.79万头，环比+10.12%，同比+18.63%。涌益样本4月生猪出栏较计划完成率100.2%，5月计划出栏较4月实际出栏-2.74%。4月出栏基本按计划完成，环比出栏量有所收敛，主要系3月集中出栏后前期递延猪源压力已部分释放，同时猪价持续低位运行、亏损深度不减。 数据来源：聚源 大猪出栏占比较上周基本持平，存栏占比环比微增，大猪库存去化偏慢。截至2026年5月14日，涌益样本生猪出栏结构中150kg以上占比5.04%，周环比-0.01pct，同比+0.65pct，大猪出栏占比高于2025年同期但周环比基本持平。从My steel样本生猪月度存栏结构看，2026年4月行业140kg以上大体重肥猪存栏占比环比+0.11pct，同比+0.32pct。大猪出栏环比基本持平，存栏环比微增，前期压栏大猪虽有兑现但去化速度偏慢，大猪库存仍待进一步消化。 相关研究报告 《开源证券_行业投资策略_行业冰点已现，否极泰来可期_农林牧渔团队_20260518》-2026.5.18 《猪价窄幅震荡，二育托底增强但产能 去 化 尚 未 加 速—行 业 周 报 》-2026.5.17 4月自繁自养亏损进一步加深，能繁去化趋势延续但尚未加速。受猪价持续低位运行影响，行业4月自繁自养亏损378.51元/头，较3月进一步加深。涌益样本2026年4月能繁存栏环比-0.11%，已连续两个月下滑，母猪端边际松动已现。截至2026年5月12日，规模场7kg仔猪价格回升至257元/头，仔猪端出现边际修复，但销售仔猪头均利润仍处亏损区间，补栏收益尚未转正。 《供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡—行业周报》-2026.5.10 企业：4月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 截至2026年5月11日，17家上市猪企发布4月生猪销售数据。2026年4月主要12家生猪养殖企业合计出栏1578.91万头，同比+9.39%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份4月出栏量分别为714.3、324.08、120.99、104.43、66.83、38.21、53.6、28.69、55.26、14.63、26.09、31.8、22.77、25.202、104.671、40.71、16.35万头，分别同比+8.7%、+2%、-24.2%、+71.3%、+41.9%、+13.9%、+13.6%、+17.2%、+27%、+37.4%、+39.8%、+39.9%、+71.5%、0%、+12.3%、+23.9%、-4.1%。销售均价方面，主要15家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康农牧、巨星农牧、东瑞股份、新五丰4月商品猪销售均价分别环比变动-4.64%、-8.31%、-6.06%、-10.79%、-9.23%、-8.81%、-2.09%、-6.60%、-13.14%、-11.91%、-9.18%、-8.35%、-10.89%、-10.88%、-14.09%。 风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 目录 1、行业：4月供给边际缓和但压力仍大，猪价探底反弹二育托底增强..................................................................................42、4月上市猪企生猪出栏均价环比下跌.....................................................................................................................................63、风险提示..................................................................................................................................................................................13 图表目录 图1：2026年4月全国生猪销售均价环比-6.39%.......................................................................................................................4图2：涌益样本5月计划出栏较4月实际出栏-2.74%................................................................................................................4图3：生猪出栏中150kg以上占比周环比基本持平....................................................................................................................5图4：140kg以上大体重肥猪存栏占比环比微增.........................................................................................................................5图5：毛白价差维持低位（元/公斤）..........................................................................................................................................5图6：冻品库存率持续被动累积...................................................................................................................................................5图7：行业4月自繁自养亏损进一步加深...................................................................................................................................6图8：涌益样本4月能繁存栏环比-0.11%....................................................................................................................................6图9：仔猪价格有所修复（元/头）..............................................................................................................................................6图10：行业后备母猪价格相对平稳运行（元/头）....................................................................................................................6图11：2026年4月主要12家生猪养殖企业合计出栏1578.91万头，同比+9.39%................................................................7图12：2026年4月主要12家生猪养殖企业出栏增速分化.......................................................................................................7图13：2026年4月上市猪企销售均价环比下跌（元/kg）........................................................................................................8图14：牧原股份4月销售商品猪714.3万头，同比+8.7%........................................................................................................8图15：牧原股份4月收入85.03亿元，均价9.45元/公斤.........................................................................................................8图16：温氏股份4月销售生猪324.1万头，同比+2.0%............................................................................................................8图17：温氏股份4月收入38.60亿元，均价9.27元/公斤.........................................................................................................8图18：正邦科技4月销售生猪104.4万头，同比+ 71.25%.......................................................................................................9图19：正邦科技4月收入6.49亿元，均价9.26元/公斤...........................................................................................................9图20：新希望4月出栏生猪120.99万头，同比-24.2%.............................................................................................................9图21：新希望4月收入13.12亿元，均价9.15元/公斤.................................................................................