旭日东升会议十四新房库存筑底供给持续收缩20260720

核心观点与数据

• 市场现状：1-6月房地产数据持续恶化，销售、新开工和投资均比1-5月情况更差。
• 销售数据：6月单月销售面积和金额同比分别下降14%和14.3%、13.9%；1-6月累计销售面积和金额同比分别下降11.6%和13.6%。一线城市表现相对较好，拖累主要来自低能级城市。
• 投资数据：1-6月新开工面积同比下降23.4%，住宅新开工面积同比下降24.1%，与宅地成交数据接近；1-6月竣工面积同比下降23.7%，与1-5月数据相近。投资额同比下降18%，住宅投资下降17.8%。到位资金同比下降20%，其中自筹资金相对较好，国内贷款和个人按揭贷款下降明显（分别下降32%和25%）。
• 积极信号：新房库存自3月起连续4个月减少，在售面积较2月峰值下降约5%。

政策展望

• 政策预期：当前数据差将倒逼政策出台。预计三季度政策可能包括：
  • 公积金政策：更多城市将放宽公积金使用场景、提取额度和利率。公积金贷款利率存在下调空间，公积金中心息差丰厚，有能力降息。
  • 核心城市政策：不排除核心城市放松限购限贷的可能性。
  • LPR调整：全国LPR可能进行定向放松。
• 消费十五五规划：将房地产纳入消费框架，视为超长周期耐用消费品，为后续政策提供更多想象空间和降低难度。

市场交易与投资建议

• 市场变化：6月底以来，AI和半导体板块抱团松动，为关注度低的地产板块带来少量增量资金配置机会。
• 投资建议：建议关注地产反弹机会，关注两条主线：
  1. 优质房企：推荐产品力强、城市布局优良的房企，如中国建筑、华润置地、绿城中国、建发国际、中国海外发展、保利发展、招商蛇口等。
  2. 商业与资管双轮驱动商管企业：推荐华润置地、龙湖集团、新城控股等，商业提供稳定现金流，资管贡献利润弹性。