开源地产建筑 旭日东升电话会议十四新房库存筑底供给持续收缩

核心观点与数据

• 市场现状：6月销售、新开工和投资数据均持续恶化，销售面积和金额同比分别下降14%和14.3%、-13.3.9%，累计数据同比-11.6%和-13.6%。一线城市销售表现较好，但低能级城市拖累整体。
• 供给收缩：新开工数据恶化，1-6月累计同比-23.4%，住宅层面同比-24.1%，与宅地成交数据接近。竣工端1-6月同比-23.7%，未来两年竣工预期不乐观。
• 投资疲软：1-6月投资额累计同比-18%，降幅扩大，住宅投资同比-17.8%。到位资金同比下降20%，国内贷款同比-32%，个人按揭贷款同比-25%。
• 库存去化：3月以来新房库存连续4个月减少，待售面积较2月峰值下降约5%。

积极信号与政策展望

• 库存持续出清：供给收缩快于需求，库存去化仍在进行。
• 政策预期：
  • 公积金政策：预计更多城市将放宽公积金使用场景、提取额度和利率，公积金贷款利率存在下调空间。
  • 核心城市放松限购限贷：政策不排除定向放松的可能性。
  • LPR定向放松：市场目前期待不高，但存在可能性。

行业利好

• 消费十五五规划：将地产纳入消费框架，类似于超长周期耐用消费品，为政策刺激提供更多想象空间。

投资建议

• 关注反弹机会：地产板块低配置、低关注度，近期资金从AI和半导体流出可能带来增量配置。
• 投资主线：
  • 优质房企：推荐中国经贸、华润置地、绿城中国、建发国际集团、中国海外发展、保利发展、中央蛇口等。
  • 商业加资管双轮驱动企业：推荐华润置地、龙湖集团、新城控股等。