动保行业6月跟踪报告：上半年主流猪用疫苗批签发均同比下降，6月兽药原料药价格继续弱势运行

疫苗批签发

上半年主流猪用疫苗批签发均同比下降，其中猪场必免品种（口蹄疫、伪狂犬、猪瘟等）降幅更大，主要受养殖景气度低迷、资金面失血及补栏情绪低迷影响。小反刍兽疫、猫三联疫苗等景气度较好。禽用疫苗中，鸭传染性浆膜炎疫苗增长显著，马立克疫苗、新城疫疫苗下降。反刍疫苗中，小反刍兽疫疫苗增长，布病疫苗下降。宠物疫苗中，狂犬疫苗、猫三联疫苗增长但近期有所波动。

兽药原料药

6月兽药原料药价格继续弱势运行，仅盐酸多西环素触底反弹。兽药原料药价格指数（VPI）环比下降0.8%，同比下降3.8%。多数产品价格走弱，原因在于下游采购谨慎、贸易商甩货及地缘冲突影响。短期需求无明显改善，但部分产品价格已处底部，下行风险可控。中长期看，9月下旬后价格有望企稳回升。

投资建议

行业低beta下关注潜力大单品进展，创新是长期决胜关键。建议关注具备产品创新、营销创新或资本运作创新的企业。重点关注南非1型口蹄疫疫苗及非洲猪瘟疫苗的潜力。中长期看，反刍和宠物板块有望成为核心增量来源，行业洗牌加速，兼具资金实力、战略视野及创新能力的公司将脱颖而出。

标的

回盛生物、中牧股份、瑞普生物、科前生物、生物股份、普莱柯、国邦医药、鲁抗医药。

风险提示

下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、产品质量问题、新产品研发进展不及预期、行业监管政策调整等。