动保行业4月跟踪报告：4月多数疫苗产品批签发同比下降，氟苯尼考原料药价格领涨

核心观点与关键数据

疫苗批签发：

• 4月多数疫苗产品批签发同比下降，口蹄疫疫苗表现较佳，同比+26.7%。
• 猪用疫苗：多数品种同比下降，伪狂犬疫苗降幅较大，但3-4月合并同比仍增长；口蹄疫疫苗同比增长20%以上，与南非1型口蹄疫新发疫情有关。
• 母猪专用产品：胃腹二联疫苗、猪细小疫苗同比降幅较大，与养殖深度亏损下产能去化有关。
• 禽用疫苗：马立克疫苗批签发数量同比降幅较大，鸭传染性浆膜炎疫苗同比+86.7%。
• 反刍疫苗：布病疫苗同比大幅下挫，小反刍兽疫疫苗同比增长120%。
• 宠物疫苗：国产猫三联疫苗同比+86.7%，国产狂犬疫苗同比+19.0%。

兽药原料药：

• 4月氟苯尼考原料药价格领涨，大环内酯类产品继续弱势运行。
• 兽药原料药价格指数（VPI）环比下降0.9%，同比下降3.3%。
• 大环内酯类产品价格继续走弱，泰万菌素、泰乐菌素、替米考星月环比均持平或下降。
• 油价上涨导致成本压力，若长期维持高位，或倒逼厂商上调报价。

投资建议

• 重点关注低估值且具备改善逻辑的标的。
• 表现好的企业具备创新特质，如产品、营销或资本运作创新。
• 建议重点关注中牧股份、瑞普生物、科前生物、回盛生物、生物股份、普莱柯、国邦医药、鲁抗医药等。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧、产品质量问题、新产品研发进展不及预期、行业监管政策调整等。