Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属月度策略

摘要

国内贵金属市场日间承压回落，沪金主力合约下跌0.59%收于869.82元/克，沪银主力合约下跌0.44%收于14032元/千克。

重要资讯

1. 美联储政策：美联储维持联邦基金利率目标在3.5%至3.75%不变，但9名官员预计今年至少加息25个基点，市场对年内加息预期仍存。
2. 美国非农数据：5月非农就业人口增17.2万人，超预期，但失业率未下降，兼职就业增加，数据未来可能被下修，加息预期或逆转。
3. 央行购金动态：多国央行降低黄金储备，但波兰央行重申购金目标，中国央行连续19个月增持黄金，全球央行购金意愿仍强。
4. 美国经济数据：一季度GDP季调后环比折年率2.1%，5月PCE物价指数同比上涨4.2%，创近3年新高，但核心CPI同比上涨2.9%，环比放缓。
5. 全球央行储备：黄金占全球央行储备资产总额的27%，超越美债成为第一大储备资产，预计2026年黄金购买量将回升。
6. 中国黄金市场：一季度黄金产量136.230吨，同比下降3.27%，消费量303.292吨，同比增长4.41%，工业及其他用金下降。

市场逻辑

美债实际利率走高压制金银价格，美元指数高位运行，科技股虹吸市场流动性。美国经济韧性十足，暂不具备降息条件，但通胀数据符合预期，市场加息预期小幅下降。非农数据虽强，但临时性兼职就业贡献较大，未来可能被下修，加息预期或逆转。金银本轮调整临近尾声，中长期上涨逻辑未改。

交易策略

短期金银市场承压，但全球央行购金意愿强，中长期上行逻辑未改。待恐慌情绪消散后可逐步低吸。沪银支撑区间13000-14000元/千克，压力区间15000-16000元/千克；沪金支撑区间830-850元/克，压力区间900-920元/克。

贵金属期权数据分析

长期来看，全球央行增持黄金趋势持续，美国债务水平攀升，美元信用受损，金银货币属性回归。短期市场担忧美国通胀引发加息，美联储暂未释放降息信号，美元指数反弹，金银短期承压。科技股虹吸流动性，破位后加速下跌。短期可尝试买入近月轻度虚值的看跌期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。