Precious Metal Futures Daily Report：方正中期贵金属月度策略

贵金属日度策略

行情复盘
国内贵金属市场日间探底回升，沪金主力合约上涨0.46%收于1152.00元/克，沪银主力合约上涨1.96%收于21639元/千克。

重要资讯

1. 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，符合市场预期，但鲍威尔表示若“关税通胀”回落可进一步降息。特朗普意外提名凯文沃什为下一任美联储主席。
2. 美国一月非农就业人数增加13万人，失业率降至4.3%。通胀预期方面，未来一年物价年增幅预计为4.2%，长期通胀预期上升至3.4%。消费者信心指数初值升至54，显示经济前景略有改善。
3. 美国四季度PCE物价指数同比增长2.9%，环比增长0.4%；核心PCE同比增长3%，环比增长0.4%。四季度实际GDP年化季环比初值为1.4%，全年GDP增长2.2%。
4. 美国对全球输美商品加征10%关税，为期150天。特朗普宣布对与伊朗有贸易往来的国家征收25%关税。
5. 中国2025年黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%，其中首饰消费下降31.61%，金条及金币消费增长35.14%。国内黄金ETF全年增仓量149.91%，持仓量达247.852吨。IMF数据显示美元在全球外汇储备中占比连续超10个季度低于60%。
6. 中国央行黄金储备环比增加4万盎司，连续第15个月增持。波兰央行批准购买150吨黄金。
7. 特朗普宣布对丹麦、挪威等八国商品加征10%关税，并计划将税率提高至25%直至就购买格陵兰岛达成协议。

市场逻辑
中东地缘政治冲突升级，油价大涨引发美联储降息路径不确定性，美元指数逼近100，通胀预期抬升导致金银配置吸引力下降。但中长期看，央行购金持续、美元信用受损，贵金属牛市底层逻辑未动摇。2026年美国对委内瑞拉、格陵兰岛及伊朗的强硬立场加剧全球避险需求。美国加征关税担忧重燃，经济滞涨风险加大，利多黄金。通胀压力下美联储降息周期持续，美债实际利率或将下降。全球金银市场调整充分，避险情绪回归或开启新一轮上涨周期。白银供需缺口持续，商品属性驱动下反弹弹性料强于黄金，金银比有进一步下修空间。

交易策略
短期受美元指数反弹和美联储降息前景不确定性压制，中长期可逢低做多金银。沪银支撑区间17000-18000元/千克，压力区间23000-24000元/千克；沪金支撑区间1050-1100元/克，压力区间1250-1300元/克。期权方面可买入远月深度虚值金银看涨期权，或构建买入跨式策略做多波动率。