交通运输行业周报：关注海峡通行带来的油运投资机会，快递5月需求有所回暖

核心观点

• 航运板块：油运方面，霍尔木兹海峡逐步恢复通行，短期运价有望冲高，中期运价中枢将上移；集运方面，短期运价上涨可持续性取决于抢运退潮节奏与红海/关税走向，中长期关注结构性机会。
• 航空板块：航油成本大幅回落，航空板块受益；供需格局改善，航司盈利持续修复；短期迎来预期修复行情，中长期具有逆向布局价值。
• 快递板块：“反内卷”政策托底全年，业绩较快增长可期；件量增速放缓，龙头份额提升，竞争格局优化。

关键数据

• 航运：BDTI报1914点，BCTI报1298点；中东-中国VLCCTCE为44.0万美元/天；美湾-中国及西非-中国TCE分别为15.2万、18.0万美元/天；苏伊士与阿芙拉型船TCE分别为13.4万、4.6万美元/天。
• 航空：国内航线ASK同比转负，国际航线ASK分化；国内客座率同比约+0.3pct，国际客座率同比大幅提升。
• 快递：5月快递件量同比增长5.7%，通达系件量增速环比改善，单票价格环比下降；顺丰时效快递业务同比正增长。

研究结论

• 航运：油运短期冲高，中长期运价中枢上移；集运关注短期结构性机会。
• 航空：短期预期修复，中长期逆向布局价值。
• 快递：业绩较快增长可期，龙头份额提升。
• 投资建议：配置业绩确定性高且估值底部的龙头企业，推荐中远海能、招商轮船、中通快递、圆通速递、顺丰控股、中国东航、南方航空。