核心观点与关键数据
出栏量
- 5月18家样本猪企合计出栏量同比增长9.56%，环比减少7.91%，达到1689.86万头。
- 出栏量前五名：牧原股份（688.30万头）、温氏股份（265.27万头）、新希望（136.07万头）、德康农牧（109.86万头）、正邦科技（96.38万头）。
- 出栏量同比增速前五名：金新农（95.93%）、正邦科技（50.92%）、天邦食品（47.18%）、神农集团（39.61%）、德康农牧（30.80%）。
- 仔猪销售方面，6家样本猪企合计销售61.45万头，环比增加0.52%，同比增长139.12%。
- 仔猪销售量前三：天邦食品（28.40万头）、唐人神（13.63万头）、金新农（9.98万头）。
销售均价
- 5月16家样本猪企商品猪平均售价为9.66元/公斤，同比下降33.97%，环比上升5.51%。
- 售价前五名：东瑞股份（10.55元/公斤）、立华股份（10.20元/公斤）、正邦科技（10.01元/公斤）、金新农（9.86元/公斤）、京基智农（9.82元/公斤）。
- 售价最低：神农集团（9.12元/公斤）。
- 售价高于平均价：牧原股份、温氏股份、正邦科技、东瑞股份、京基智农、金新农、立华股份（7家）。
- 售价低于平均价：巨星农牧、神农集团、新五丰、新希望、天邦食品、华统股份、天康生物、大北农、德康农牧（9家）。
出栏均重
- 5月9家样本猪企商品猪平均体重为126.42公斤。
- 若考虑数据可比性，6家样本猪企平均体重为123.64公斤，同比下降2.17%，环比下降1.62%。
- 均重前五名：巨星农牧（136.24公斤）、德康农牧（133.82公斤）、牧原股份（126.98公斤）、神农集团（129.06公斤）。
- 均重低于平均重：温氏股份（125.92公斤）、新希望（118.54公斤）、华统股份（117.41公斤）、大北农（123.51公斤）、立华股份（126.35公斤）。
行业层面
- 商品猪和仔猪延续深度亏损。
- 全国商品猪销售均价：9.50元/公斤，环比下降1.0%，同比下降32.6%。
- 断奶仔猪销售价格：221元/头，环比下降11.6%，同比下降52.5%。
- 自繁自养企业销售商品猪利润：-316.83元/头，连续17周亏损。
- 自繁自养企业销售仔猪头均利润：-59元/头，连续12周亏损。
- 行业出栏均重：129.32公斤/头，连续3周上升，连续2周创年内高点，处于过去5年同期最高位。
- 全国16省宰后均重：88.96公斤，在89公斤附近持续震荡。
- 二育栏舍利用率：36.9%，月环比下降5.9pct，同比下降1.5pct。
- 冻品库存率：28.24%，经过连续14周累库后小幅回落，为2020年以来仅次于2021年的近7年同期高位。
投资建议
- 建议重视生猪板块的配置机会，底部前瞻布局。
- 选股维度：重效率、重价值，优先关注牧原、温氏、德康等低成本稳健型猪企。
- 弹性标的：天康生物、立华股份等具备较好外延发展潜力或猪鸡双轮驱动企业。
风险提示
- 生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。
