生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年6月上市猪企出栏量同环比均下降，出栏均价继续上升

24年6月上市猪企出栏量同环比下降，出栏价继续上升 行业评级超配 生猪行业动态跟踪报告（月度） 核心结论 证券研究报告 行业动态跟踪|农林牧渔 2024年07月21日 摘要内容 上市猪企24年6月出栏量为1153.47万头，同比-4.71%，环比-10.43%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏506.80/233.25/128.65万头，同比分别-4.63%/+17.19%/+1.93%，环比分别-13.52%/-1.95%/-5.88% 6月生猪出栏同比、环比下降。上市猪企24年上半年累计出栏为7405.44万头，同比+1.87%。24年上半年上市猪企出栏量同比小幅增长，上市猪企经营状况好于行业整体，吨行业去产能背景下保持产能维持稳定。 上市猪企6月营业收入为227.14亿元，同比+28.96%，环比+3.49%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入107.10/52.01/23.14亿元，同比分别+23.26%/+50.10%/+18.42%，环比分别+2.49%/+11.61%/+10.30%。 6月以来猪价维持高位，导致上市猪企收入同比、环比出现明显增长。上 前次评级超配 评级变动维持近一年行业走势 农林牧渔沪深300 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% 2023-072023-112024-03 相对表现 1个月3个月12个月 市猪企24年上半年累计营收为1197.44亿元，同比+11.10%。上市猪企出 农林牧渔 -1.17 -2.57 -17.96 栏价1~4月略高于23年同期水平，5月下旬后出栏价明显上涨，6月出栏 沪深300 1.24 -0.07 -7.40 价维持高位，导致24年上半年累计营收同比增长。 分析师 上市猪企6月生猪销售价环比+16.20%，同比+27.43%。6月上市猪企出栏价维持吨18元/公斤左右的高位，同环比出现明显提升。上市猪企6月出栏重为103.79公斤，环比-3.07%，同比+0.88%，头部猪企出栏体重较为平稳，目前猪价下上市猪企压栏动力较低。 截至2024年6月底，母猪存栏数量为4,038万头，较2022年12月份的存栏高点（4390万头）下降8.02%，目前存栏量相当于正常保有量的103.54%产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24年6月底，钢联/涌益 /农业部统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.37%/+0.61%/+1.10%。生猪价格暖影响，养殖户淘汰母猪动力减弱，母猪产能环比有所增加。尽管多部委口径下6月能繁母猪存栏量环比较3月末及5月末出现小幅增长，但加产能的主体集中吨上市猪企，中小猪企加产能热情较为有限，此我们预计未来生猪供应将不会大幅提升。 截至2024年5月，内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为2,666万头，环比 +4.02%，同比-5.02%。根据涌益数据显示，截至2024年7月11日，175kg生猪与标猪价差为+0.09元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 熊航S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：7月报告上修全球小麦、玉米产量，全球农作物供应较充足—农林牧渔USDA月报点评（20240717）2024-07-18 农林牧渔：本周猪价重拾升势，7月以来黄淮海区旱情得到缓解—农林牧渔行业周报 （20240630-20240707）2024-07-08 农林牧渔：本周猪价环比下跌，5月工业饲料产量恢复环比增长—农林牧渔行业周报 （20240623-20240630）2024-07-01 索引 内容目录 一、上市猪企：24年6月出栏量同比、环比均下降4 1.1上市猪企24年6月出栏量同比环比均下降，上半年出栏量同比小增4 1.26月猪企出栏均价维持高位，经营面明显好转6 二、猪价走势：6月猪价维持高位，24H2有望继续向上7 2.1猪价6月维持高位，24H2猪价有望进一步向上突破7 2.2猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定7 三、生猪供给：6月能繁母猪产能小幅增加9 3.16月能繁母猪产能小幅增加，中小养殖户加产能热情有限9 3.2生猪出栏体重同比小幅增加，环比稳定9 四、生猪需求：6月屠宰量同比、环比均下降11 4.16月生猪屠宰量环比、同比均下降11 4.25月屠宰开工率环比提升，同比下降11 五、养殖利润：养殖户转向盈利，饲料成本压力缓解13 5.1生猪养殖转向盈利，预计24H2养殖户盈利有望扩大13 5.2原料价格高位同比下降，成本压力缓解明显13 六、风险提示14 图表目录 图1：猪企当月出栏量（其中牧原股份和傲农生物数据为1-2月合计出栏量）5 图2：2024年上半年累计出栏量5 图3：2024年上半年累计营收5 图4：猪企当月销售均价6 图5：猪企当月出栏均重6 图6：生猪月度均价（元/公斤）7 图7：仔猪月度均价（元/公斤）7 图8：猪肉平均批发价（元/公斤）7 图9：二元母猪月度均价（元/公斤）7 图10：猪肉/羊肉价格比值8 图11：猪肉/牛肉价格比值8 图12：猪肉/白条鸡价格比值8 图13：猪肉/草鱼价格比值8 图14：全国能繁母猪存栏数量（万头）9 图15：能繁母猪存栏数量环比变化（%）9 图16：二元母猪存栏占比（%）9 图17：淘汰母猪宰杀量（万头）9 图18：全国生猪存栏量（万头）10 图19：生猪出栏均重（kg/头）10 图20：中国猪肉进口数（万吨）10 图21：冻品库容率（%）10 图22：社会消费品零售总额单月同比（%）11 图23：生猪日度屠宰量（头）11 图24：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头）11 图25：175kg生猪与标猪价差（元/公斤）11 图26：毛白价差（元/公斤）12 图27：全国屠宰企业平均开工率（%）12 图28：自繁自养养殖利润（元/头）13 图29：外购仔猪养殖利润（元/头）13 图30：USDA24/25中国玉米供需预估（单位：百万吨/%）13 图31：USDA24/25中国大豆供需预估（单位：百万吨/%）13 图32：玉米价格走势（元/吨）14 图33：豆粕价格走势（元/吨）14 图34：猪料原料占比（%）14 图35：生猪饲料平均价格（元/公斤）14 表1：2024年6月生猪养殖上市公司经营情况4 一、上市猪企：24年6月出栏量同比、环比均下降 1.1上市猪企24年6月出栏量同比环比均下降，上半年出栏量同比小增 上市猪企24年6月出栏量为1153.47万头，同比-4.71%，环比-10.43%。截至2024年6 月底，17家主要上市公司6月合计出栏生猪1153.47万头，同比-4.71%，环比-10.43%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏506.80/233.25/128.65万头，同比分别 -4.63%/+17.19%/+1.93%，环比分别-13.52%/-1.95%/-5.88%。6月上市猪企出栏量同比、环比均下降，主要原因是生产进入酷暑期，预计各家上市猪企调控出栏节奏。 上市猪企24年上半年累计出栏为7405.44万头，同比+1.87%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24年上半年累计出栏量为3238.90/1437.43/868.86万头，同比分别 +7.02%/+21.96%/-3.40%。24年上半年上市猪企出栏量同比小幅增长，上市猪企经营状况好于行业整体，在行业去产能的背景下，保持产能维持稳定。 上市猪企6月营业收入为227.14亿元，同比+28.96%，环比+3.49%。2024年6月主要 上市猪企合计实现收入227.14亿元，同比+28.96%，环比+3.49%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入107.10/52.01/23.14亿元，同比分别+23.26%/+50.10%/ +18.42%，环比分别+2.49%/+11.61%/+10.30%。6月以来猪价维持高位，明显好于去年同期，导致上市猪企收入同比、环比均出现明显增长。 上市猪企24年上半年累计营收为1197.44亿元，同比+11.10%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24年上半年累计营收为560.23/268.44/130.48亿元，同比分别 +10.50%/+29.41%/-4.96%。上市猪企出栏价1~4月略高于23年同期水平，5月下旬后出栏价明显上涨，6月出栏价维持高位，导致24年上半年累计营收同比增长。 表1：2024年6月生猪养殖上市公司经营情况 公司 销量 （万头） 同比（%） 环比（%） 营收（亿元） 同比（%） 环比（%） 6月均价（元/公斤） 同比（%） 环比（%） 牧原股份 506.80 -4.63% -13.52% 107.10 +23.26% +2.49% 17.73 +28.29% +14.24% 温氏股份 233.25 +17.19% -1.95% 52.01 +50.10% +11.61% 18.10 +26.84% +14.34% 新希望 128.65 +1.93% -5.88% 23.14 +18.42% +10.30% 18.07 +26.99% +17.19% ST天邦 49.51 -19.81% -11.00% 7.98 +6.17% -5.63% 21.32 +39.53% +21.76% 中粮家佳康 26.30 -37.68% -0.75% -- -- -- 18.51 +30.26% +15.69% 大北农 35.83 -8.69% -31.04% 7.03 +14.12% -22.23% 18.11 +29.63% +15.64% *ST傲农 11.82 -80.61% -17.23% -- -- -- -- -- -- 正邦科技 23.75 -13.73% -4.04% 3.20 +4.09% +7.86% 17.63 +28.22% +17.12% 唐人神 29.35 -5.93% -10.22% 5.54 +14.80% -4.59% -- -- -- 天康生物 25.90 +8.37% +1.85% 4.25 +15.18% -1.39% 17.04 +24.20% +14.67% 华统股份 20.57 -7.25% -24.47% 4.34 +37.25% -9.93% 18.50 +29.37% +16.35% 京基智农 16.59 +12.86% -27.11% 3.45 +62.74% -7.26% 18.30 +27.79% +16.26% 神农集团 23.68 +111.81% +26.23% 4.86 +162.70% +40.87% 17.42 +27.62% +16.29% 金新农 6.55 -16.98% -31.20% 1.04 +33.82% -26.52% 18.30 +27.44% +13.24% 立华股份 7.80 +26.01% -16.76% 1.78 +60.36% -8.25% 18.78 +26.89% +14.65% 东瑞股份 6.35 +70.24% -9.16% 1.23 +105.00% -1.60% 20.05 +13.47% +18.64% 正虹科技 0.77 -32.46% -40.77% 0.19 +13.49% -15.35% -- -- -- 合计 1153.47 -4.71% -10.43% 227.14 +28.96% +3.49% 18.42 +27.43% +1