核心结论
上市猪企2026年5月出栏量为1684.06万头，同比上升5.06%，环比下降6.93%。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望出栏量分别为688.30万头、265.27万头、123.34万头，同比分别上升7.43%、下降15.93%、下降7.53%，环比分别下降3.64%、下降18.15%、上升1.94%。新希望出栏量同比下降主要原因是统计口径变更，若按商品猪口径统计，同比上升23.98%。5月出栏量同比上升原因是2025年新增产能转化，供给仍较充沛；环比下降原因是5月生猪消费淡季需求较低，且猪价低于10元/公斤导致养殖企业普遍亏损，压低出栏量。
上市猪企2026年1-5月累计出栏量为8361.66万头，同比上升7.57%。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望1-5月累计出栏量分别为3238.90万头、1523.69万头、585.20万头，同比分别上升3.23%、上升2.09%、下降17.80%。1-5月出栏量同比个位数增长原因是2025年新增产能释放，以及生猪产能调控和猪价低迷抑制出栏增速。新希望因统计口径变更导致出栏量下降，同口径下同比上升16.32%。
上市猪企2026年5月营业收入为186.14亿元，同比下降30.45%，环比下降3.18%。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望5月商品猪销售收入分别为85.65亿元、32.40亿元、13.86亿元，同比分别下降30.13%、下降39.13%、下降29.72%，环比分别上升0.73%、下降16.06%、上升5.64%。5月销售收入同比下跌原因是猪价下降；环比下跌原因是出栏量环比下降，降幅略高于猪价环比升幅。
上市猪企2026年1-5月累计营收为1005.34亿元，同比下降22.44%。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望1-5月累计营收分别为426.45亿元、205.82亿元、72.00亿元，同比分别下降26.56%、下降21.87%、下降29.29%。累计营收同比大幅下降原因是猪价同比大幅下跌。
5月出栏均价与均重
上市猪企2026年5月生猪销售均价为9.72元/公斤，环比上升5.29%，同比下降34.02%。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望销售均价分别为9.80元/公斤、9.70元/公斤、9.48元/公斤，环比分别上升3.70%、上升4.64%、上升3.61%，同比分别下降32.51%、下降33.92%、下降35.02%。5月生猪价格环比小幅回升，显示猪价见底迹象。
上市猪企2026年5月出栏均重为109.80公斤/头，环比下降0.98%，同比下降1.40%。出栏均重环比、同比均下降，原因是猪企深度亏损导致主动降低出栏均重，以及消费旺季市场对肥猪需求减弱。头部企业中，牧原股份、温氏股份、新希望商品猪出栏均重分别为126.98公斤/头、125.92公斤/头、118.54公斤/头，环比分别上升0.80%、下降2.00%、上升0.02%，同比分别下降3.65%、上升9.57%、上升16.98%。牧原股份出栏均重同比下降、环比上升；温氏股份出栏均重环比下降、同比上升；新希望出栏均重同比上升，原因是统计口径变更。
投资建议与风险提示
投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。
风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。
