上市猪企2025年4月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比略增

核心观点与关键数据

• 出栏量环比下降，体重略增：4月上市猪企整体生猪出栏量1669.19万头，同比增长37.25%，环比下降5.27%。头部猪企中，牧原股份环比下降9.23%，温氏股份环比增长2.59%，新希望环比增长2.92%。1-4月累计出栏量6345.52万头，同比增长30.78%，牧原股份累计出栏3076.90万头，同比增长43.37%。商品猪出栏量环比下降2.88%（1373.45万头），仔猪销量环比下降18.68%（230.57万头）。牧原股份1-4月仔猪销量同比增长241.77%（562.90万头）。
• 猪价环比略增，出栏体重提升：4月商品猪销售均价14.95元/公斤，环比略增1.05%，平均出栏体重124.97kg，环比增长0.33%。今年以来生猪价格呈现淡季不淡特征，4月猪价震荡略升，主要受供应增长有限、二次育肥及消费需求支撑。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持农林牧渔行业“同步大市”评级。预计2025年生猪供应端边际转宽松，商品猪价格中枢将低于去年，但优质猪企在成本低位情况下仍能保持较好盈利空间。建议关注牧原股份、温氏股份等。
• 风险提示：生猪疫病大范围爆发、生猪价格波动、饲料原料价格上涨。