新能源及有色金属周报：地缘宏观扰动不定，镍不锈钢承压震荡

2026-05-31 师橙,陈思捷,封帆,蔺一杭华泰期货哪开不壶提哪开

价格方面：沪镍主力合约维持14.0-14.5万元/吨区间窄幅震荡，周涨幅约0.13%。现货SMM1#电解镍均价报143,700元/吨，环比上涨190元/吨；金川镍升水下跌至周均960元/吨。国产主流电积镍升贴水平稳，但现货成交疲软。
宏观方面：美伊谈判胶着，霍尔木兹海峡扰动持续，地缘风险压制全球风险偏好，硫磺价格上涨。美联储新任主席沃什上任，通胀预期增加，加息预期增强，美元指数高位震荡，压制有色金属价格。国内《城市更新“十五五”规划》推动万亿投资，5月LPR保持不变。
供需方面：津巴布韦将锂、镍等列为“关键矿产”，但实际影响有限；印尼政策扰动，大宗商品出口集中管控新政出台；RKAB配额收紧，MHP及高冰镍流通偏紧，成本支撑增强。菲律宾雨季结束，出货大幅增长，矿价企稳。不锈钢需求疲软，钢厂采购意愿减弱，库存去化停止。新能源方面，锂电产业5月排产环比增加，三元需求回暖但以刚需为主。
成本利润：一体化MHP生产电积镍成本159018元/吨，利润-21.60%；外采硫酸镍生产电积镍成本163295元/吨，利润-12.10%。
库存方面：上期所沪镍库存84621吨，LME镍库存276864吨，中国精炼镍库存114453吨。

价格方面：不锈钢期货主力合约周涨0.51%，现货市场跟随期货弱势震荡，下游采购谨慎，库存小幅累库。
供需方面：钢厂维持高排产计划，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%。工信部新规将不锈钢纳入钢铁产能统一考核，提高置换比例，缓解供应压力。需求端传统领域补库动力不足，需求以刚需为主。
成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本14566元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本15943元/吨。
库存方面：全国主流市场不锈钢社会总库存1125921吨，周环比变化+0.26%。