镍市场分析总结
价格与市场表现
- 沪镍：主力合约维持12.5-12.8万元/吨区间震荡，周涨幅1.00%。
- 现货：SMM1#电解镍均价127,770元/吨，上涨500元/吨；金川镍升水稳定2,300元/吨，国产主流电积镍升贴水收窄至-400-400元/吨。
宏观与政策因素
- 国际宏观：美国6月非农数据不及预期，延后美联储加息预期，美元走弱；中东局势复紧张，美伊谈判成谜，海峡通航关键。
- 国内宏观：央行开展1万亿元买断式逆回购，流动性充裕；6月CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨4.1%。
供需分析
- 供应端：印尼政策扰动预期放宽，矿业部长或放宽配额，但需逐个企业审批；HPM新政和硫磺供应紧张支撑成本。
- 需求端：不锈钢价格走弱，终端刚需疲软，钢厂压价心理明显；新能源领域，三元正极材料产量环比减少2%，下游采买意愿偏弱。
成本利润
- 一体化成本：MHP生产电积镍成本160,187元/吨，利润-15.50%；高冰镍生产电积镍成本156,871元/吨，利润-13.80%。
- 外采成本：硫酸镍生产电积镍成本150,880元/吨，利润-15.20%；MHP生产电积镍成本141,545元/吨，利润-9.60%。
库存情况
- 上期所：沪镍库存99097吨，周环比减少1,625吨。
- LME：镍库存274,584吨，周环比增加164吨。
- 上海保税区：镍库存1,700吨，周环比持平。
- 中国精炼镍库存：114,063吨，周环比减少1,892吨。
策略与风险
- 策略：短期沪镍震荡，单边操作建议暂缓。
- 风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。
不锈钢市场分析
- 期货：主力合约周跌2.16%，现货价格跟随盘面走低。
- 供需：钢厂高排产计划，供给略有增加；欧盟贸易机制落地，需求疲软。
- 库存：全国主流市场不锈钢社会总库存112,3308吨，周环比减少0.63%。
- 成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本14338元/吨，一体化工艺冶炼304冷轧成本13944元/吨。
- 策略与风险：短期不锈钢跟随镍价震荡，风险包括国内经济政策、印尼政策、美国总统表态反复。
图表资料来源
- 数据来源包括SMM、华泰期货研究院、百川盈孚、Mysteel等。
