镍市场分析总结
市场分析
- 价格方面：沪镍主力合约周跌幅约3.12%，收于137140元/吨；LME镍周跌幅约1.38%，收于17450美元/吨。内外盘联动偏弱，均处于关键支撑位附近。现货市场SMM1#电解镍均价下跌2,150元/吨至140,600元/吨，金川镍升水均值下跌1,100元/吨至6,900元/吨，下游刚需补库带动镍板现货出货量提升。
- 宏观方面：中东地缘局势紧张推高镍湿法冶炼成本，但未形成有效支撑，反而因风险偏好下降拖累价格。美元指数走强叠加美股波动引发商品市场抛售，资金避险情绪上升压制镍价。美联储降息预期反复，短期有色金属缺乏宏观利好驱动。
- 供需方面：供应端，印尼RKAB配额逐步落地，印尼镍矿产量在2.1亿吨附近，矿价维持强势，升水达35-40美元/吨。需求端，3月不锈钢厂复产带动镍铁需求增加，但不锈钢利润有限，钢厂采购意愿低。
- 成本利润：一体化MHP生产电积镍利润20.60%，外采硫酸镍生产电积镍利润-10.80%，外采MHP生产电积镍利润-6.10%。
- 库存方面：上期所沪镍库存微增至61769吨，LME镍库存微减至287550吨，中国精炼镍库存微增至81349吨。
策略
- 单边：区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权策略暂无。
- 风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、美国总统政策出台。
不锈钢市场分析总结
- 价格方面：主力合约周涨幅约0.04%，收于14205元/吨，市场交投情绪趋于谨慎。
- 宏观方面：伊朗霍尔木兹海峡事件引发供应链恐慌，但有色板块溢价受益于“抗通胀”与“供应链阻断”交易。国内“两会”政策导向为传统制造业供给侧优化提供支撑。
- 供需方面：供应端，3月粗钢排产环比大幅增长32.69%，钢厂集中复产，供应充足但结构性分化明显。需求端，“金三银四”旺季预期升温，下游以刚需补库为主，高价资源承接力弱。
- 成本利润：短流程工艺冶炼304冷轧成本14151元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本15499元/吨，一体化工艺冶炼304冷轧成本14741元/吨。
- 库存方面：全国主流市场不锈钢社会总库存周环比下降1.94%，冷轧库存微降，热轧库存大幅下降。
策略
- 单边：暂无跨期、跨品种、期现、期权策略。
- 风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、美国总统政策出台。
