市场分析
- 价格方面：沪镍主力合约维持区间窄幅震荡，周跌幅约0.39%，维持在14.2-14.7万元/吨区间内。现货市场SMM1#电解镍均价报143,510元/吨，环比上涨350元/吨；金川镍升水回升至周均1,380元/吨。国产主流电积镍升贴水平稳，但现货成交疲软。
- 宏观方面：美联储新任主席沃什上任，市场降息预期推迟，加息预期增强，美元指数高位压制有色金属价格。美伊谈判胶着，地缘风险压制全球风险偏好，硫磺价格持续上涨。国内中美、中俄元首会晤推进合作，5月LPR不变，稳增长政策预期延续。
- 供需方面：印尼政策扰动不断，大宗商品出口管控新政、RKAB配额收紧、HPM新政落地等导致MHP及高冰镍流通偏紧，镍矿与冶炼成本支撑增强。印尼电力供应紧张引发镍铁减产预期，菲律宾雨季结束出货大幅增长，矿价下跌。需求端，不锈钢价格回落，钢厂采购意愿减弱，新能源锂电产业5月排产环比增加，三元需求回暖但以刚需为主。国内镍库存持续累积。
- 成本利润：一体化MHP、高冰镍生产电积镍利润均亏损，外采硫酸镍、MHP、高冰镍生产电积镍利润同样亏损。
- 库存方面：上期所沪镍库存增加80850吨至80850吨，LME镍库存增加279072吨至279072吨，上海保税区镍库存不变为1700吨，中国精炼镍库存增加108221吨至108221吨。
策略
- 短期沪镍以高位震荡为主，警惕剧烈波动，主要受政策面（印尼政策、中东地缘政治）驱动。
风险
- 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的政策。
不锈钢市场分析
- 价格方面：不锈钢期货主力合约周跌1.18%，现货市场跟随期货市场触底反弹，下游终端心态较弱，采购以刚需去库为主。
- 供需方面：钢厂维持高排产计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计环比增加0.89%，同比增幅9.17%。工信部新规提高不锈钢产能置换比例，供给端产能迎来优化。需求端传统领域补库动力不足，需求以刚需为主。
- 成本利润：短流程、外购高镍铁、一体化工艺冶炼304冷轧成本环比略有下降。
- 库存方面：全国主流市场不锈钢库存小幅去化，冷轧不锈钢库存总量周环比变化-0.07%，热轧不锈钢库存总量周环比变化-2.44%。
策略
风险
- 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的政策。
