LLDPE：脑油继续下跌，油制供应回升 PP：华南PDH兑现回归，各工艺利润修复明显

【基本面跟踪】
聚烯烃基本面数据显示，MOPJ继续跌价，油制原料跌幅大于聚烯烃，上游利润继续修复。广西石化HD、万华FD计划周末复产，标品排产低位维持。塑料日开工77.8%(+0.4%)，HD-LL价差松动，HD、LD膜日内价格继续下调；中东部分转港发运货物延期严重，订单面临取消，月底美金报盘陆续下调，海外整体持货意愿有所走弱，外商对国内报盘增加。PP开工66%(+0.8%)，宁煤3、4线复产，粉料、PDH装置后续回归，开工预计提升，拉丝排产小幅上调。上游报价主稳，场内现货紧俏，7-10天起交付资源相对宽松，贸易商现货报盘高企。下游工厂采购维持刚需，实盘平淡。多数成交量在日均4-6成。

【市场状况分析】
美伊备忘录框架有所紧张，但仍有零星冲突，地缘反复，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，5月随套利原料到港供应回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。PP方面C3近期回落，PDH利润较前低修复，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。

【趋势强度】
LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1