LLDPE：单体继续下跌，油制供应回升 PP：华南 PDH 兑现回归，现货情绪有所缓和

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 核心观点：单体价格持续下跌，油制供应逐步回升。
• 关键数据：东北亚乙烯下跌，油制原料跌幅大于聚烯烃，上游利润修复。神华宁煤FD检修导致标品排产小幅下滑，塑料日开工76.7%(-1.1%)，HD-LL价差高位震荡。线性盘面继续回落，上游报价暂未下调，贸易商基差出货为主，LL基差小幅走强。进口资源报价下调，出口窗口缩窄，转口/出口签单放缓。
• 市场状况：地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。5月套利原料到港供应回升，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。
• 趋势强度：0

PP

• 核心观点：华南PDH装置回归预期增强，现货情绪有所缓和。
• 关键数据：C3近期再度反弹，PDH利润修复，PDH检修暂高。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置后续存回归预期，整体开工或在65%附近。
• 市场状况：部分上游出厂价下调，成本松动，贸易商报盘跟跌。可售货源压力不大，报价下调有限，下游观望情绪增强，成交量在日均4-8成不等，供增需弱下，市场整体信心转弱。
• 趋势强度：1

研究结论

• LLDPE：供应端压力逐步显现，需求端疲软，价格持续下跌，趋势强度为0。
• PP：供应端相对稳定，需求端有所改善但整体偏弱，PDH回归预期增强，趋势强度为1。