地缘风暴下的能化机会—橡胶研报系列（2）：原料价格下跌，胶价重心下移

弘业期货金融研究院2026年5月26日 梁明月从业资格号：F03088702投资咨询号：Z0019572 天然橡胶核心观点 ➢现货市场：截至5月25日，上海市场国产全乳主流价报17450元/吨，较上周下跌150元/吨。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报2260元/吨，较上周持平。 ➢产区现状：泰国产区步入雨季，局部降水阶段性制约割胶作业，但原料整体供应仍呈环比增量态势，加工厂压价意愿增强，胶料价格承压回落。云南产区降雨充沛，适宜开割产胶，新胶货源稳步增多，原料价格同步下行。海南产区受间断阴雨天气影响，割胶进度受阻，季节性上新节奏有所放缓。越南全境全面开割，橡胶产出量环比持续提升。 ➢下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率75.12%，环比增加0.45%，同比增加1.38%。半钢轮胎企业检修收尾后复产稳步推进，行业产能利用率小幅回暖，不过部分企业主动调控生产，产能回升空间有限。全钢轮胎样本企业产能利用率68.06%，环比减少0.5%，同比增加5.97%。受部分样本企业阶段性停工检修拖累，全钢轮胎行业整体开工率小幅回落。 ➢库存:截至5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比减少1.1万吨，降幅0.8%。截至5月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70.92万吨，环比上期减少0.6万吨，降幅0.84%。保税区库存10.39万吨，降幅7.06%；一般贸易库存60.53万吨，增幅0.32%。 ➢总结及展望:天然橡胶原料价格稳居高位，成本端支撑力度依旧稳固。随着全球主产区开割范围持续扩大，市场对于季节性原料供应增量的预期逐步升温。下游轮胎企业开工率虽明显回暖，但行业仍面临成品库存高企、终端市场需求疲软的双重压力。面对高位胶价，下游企业采购心态趋于谨慎，多维持刚需补库节奏，暂无集中备货意愿，市场实际需求释放力度有限。整体而言，胶价受成本端存在底部托底，但供需基本面缺乏强势利好驱动，短期行情大概率维持区间震荡运行。 ➢风险点：天气扰动、宏观情绪 天然橡胶价格数据 主产国橡胶产量及中国天然橡胶进口量 轮胎企业开工率 轮胎企业库存 天然橡胶库存 天然橡胶库存 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。