地缘风暴下的能化机会—橡胶研报系列（2）：原料价格下跌，胶价重心下移

核心观点

• 现货市场：上海国产全乳胶价格下跌150元/吨至17450元/吨，青岛保税区泰产20号标准胶美金价持平于2260元/吨。
• 产区现状：泰国雨季制约割胶但供应环比增加，云南产区开割新胶增多，海南产区割胶进度受阻，越南产出量持续提升。
• 下游需求：半钢轮胎产能利用率环比上升0.45%至75.12%，全钢轮胎产能利用率环比下降0.5%至68.06%，行业整体开工率小幅回暖但部分企业主动调控。
• 库存：中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比减少0.8%；青岛保税区库存70.92万吨，环比减少0.84%，保税区库存降幅7.06%，一般贸易库存微增0.32%。
• 总结及展望：成本端支撑稳固，但供需基本面缺乏强势利好，胶价受成本底部托底，短期大概率维持区间震荡，下游采购心态谨慎。
• 风险点：天气扰动、宏观情绪。

关键数据

• 上海国产全乳胶价格：17450元/吨（下跌150元/吨）
• 青岛保税区泰产20号标准胶美金价：2260元/吨（持平）
• 半钢轮胎产能利用率：75.12%（环比+0.45%，同比+1.38%）
• 全钢轮胎产能利用率：68.06%（环比-0.5%，同比+5.97%）
• 中国天然橡胶社会库存：131.6万吨（环比-1.1万吨）
• 青岛保税区库存：70.92万吨（环比-0.6万吨）
  • 保税区库存：10.39万吨（环比-7.06%）
  • 一般贸易库存：60.53万吨（环比+0.32%）