核心观点
- 现货市场:上海国产全乳胶主流价17500元/吨,下跌450元/吨;青岛泰产20号胶美金价2280元/吨,下跌10美元/吨。
- 产区现状:泰国开割初期,供应偏紧,下游高价抢收;云南前半周阴雨影响开割,后半周回升;海南全面开割,供应进入释放阶段;越南开割进度加快。
- 下游需求:半钢和全钢轮胎产能利用率环比显著提升,检修企业陆续复工,订单稳健,库存低位支撑排产恢复。
- 库存:截至2025年5月10日,中国天然橡胶社会库存132.7万吨,环比增0.6%;青岛保税及一般贸易库存71.87万吨,环比增1.07%,其中一般贸易库存增1.57%。
研究结论
- 市场走势:本周胶价先扬后抑,上半段受天气扰动和成本支撑走强,下半段受需求疲软和供应预期拖累回落。
- 后市展望:成本端高位支撑边际减弱,供应端进入季节性放量但存在雨水扰动,需求复苏乏力且库存高企,短期多空博弈,大概率维持区间震荡。需关注产区开割进度、下游开工及库存变动。
风险点