2026年一季报点评：归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势

中国银河2026年一季报显示，公司归母净利润稳健增长，经纪业务表现强势。具体来看：

核心观点与关键数据

1. 业绩增长：2026年一季度，公司实现营业收入73.5亿元，同比+15.7%；归母净利润33.2亿元，同比+10.1%，EPS 0.28元，ROE 2.5%（同比+0.1pct）。
2. 经纪业务：收入高增，达27.0亿元（同比+40.6%），占营收36.7%。市场日均股基交易额同比+78.9%，两融余额1510亿元（同比+4%），市场份额提升至5.8%。
3. 投行业务：短期承压，投行业务收入1.1亿元（同比-30.3%），股权承销规模同比-64.2%（5.5亿元，2单），IPO储备1家（北交所）。债券承销规模同比+15.4%（1801亿元），位列行业第6。
4. 资管业务：收入同比-11.9%（1.2亿元），但规模稳健，截至2025年末管理规模907亿元（同比+6.5%），以“精品策略+科技赋能”提升竞争力。
5. 自营投资：短期波动，投资收益（含公允价值）同比-5.6%（受权益市场震荡影响），但调整后投资净收益同比+64.3%（18.7亿元）。

研究结论与评级
维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为142/157/169亿元（同比+13%/+10%/+8%），对应PB 0.88/0.85/0.81倍。看好资本市场改革与宏观经济复苏利好，大型券商风险控制能力更强，能享受政策红利。

风险提示：交易量持续走低、权益市场波动加剧可能导致投资收益下滑。