2026年一季报点评：境内境外业务线全面大增，归母净利润增长超50%

2026年一季度，中信证券实现营业收入231.6亿元（同比+40.9%），归母净利润102.2亿元（同比+54.6%），EPS 0.67元，ROE 3.5%（同比+1.1pct）。业绩大幅增长主要得益于境内境外业务全线增长、利息净收入同比扭亏以及费用率同比减少3pct至40%。

• 经纪业务：市场成交额维持高位，财富管理深化转型助推收入大增。一季度经纪业务收入49.2亿元（同比+47.8%），占营业收入比重21.2%。两融余额2159亿元（较年初+44%），市场份额8.3%（较年初+0.5pct）。
• 投行业务：境内IPO发行回暖，公司维持领先优势。一季度投行业务收入12.1亿元（同比+23.8%）。境内股权主承销规模747.8亿元（同比+102%），排名第1；IPO 17家，募资规模38亿元；再融资49家，承销规模710亿元。债券主承销规模4874亿元（同比+13.3%），排名第1。截至26Q1末，IPO储备项目15家（排名第2）。
• 境外业务：港股IPO募资额大增，国际化布局成为重要增长极。一季度中信证券香港及中信里昂合计IPO募资近100亿港元（同比增长242%）。2025年，境外子公司中信证券国际实现营收33.41亿美元（同比增长48%），净利润11.31亿美元（同比增长73%）。

盈利预测与投资评级：预计公司2026-2028年归母净利润为330/357/382亿元（同比分别+10%/+8%/+7%），对应PB为1.14/1.07/1.01倍。维持“买入”评级。

风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。