镍：下方成本预期支撑，矿端消息激发弹性 不锈钢：消息刺激情绪，钢厂利润重回历史高位

【基本面跟踪】

• 镍：

  • 矿端消息：印尼镍矿出口量可能翻倍，2026年镍矿产量目标从3.79亿吨下调至2.6亿吨，但RKAB修订可能将配额增加30%；印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标；矿产基准价（HPM）测算规则修订，新规于2026年4月15日起生效；WBN全年配额或在5月中旬用尽，矿山将进入维护保养状态，同时申请上调配额。
  • 库存：精炼镍库存增加1111吨至93637吨，LME镍库存减少636吨至277548吨；新能源相关库存天数小幅波动；镍铁全产业链库存周环比-0.6万吨至11.0万吨，不锈钢厂库和社会库存均下降。
  • 趋势强度：镍趋势强度为0（中性）。

• 不锈钢：

  • 消息刺激：印尼产量目标调整及HPM规则修订等消息刺激市场情绪。
  • 库存：3月SMM不锈钢厂库下降3%，4月23日社会库存下降2.75%，冷轧和热轧库存均环比减少。
  • 趋势强度：不锈钢趋势强度为0（中性）。

【研究结论】

• 镍：下方成本预期支撑，但印尼矿端政策不确定性仍存，市场弹性受消息面影响较大。
• 不锈钢：钢厂利润重回历史高位，库存持续下降，但需关注印尼政策变动对镍价传导风险。