本周回顾
国产糖高峰已经到来，库存见顶回落。白糖结束短期调整，重新开始震荡上行。
关键数据
- Datagro: 26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO: 预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（之前预估163万吨）。
- Covrig Analytics: 26/27年度全球糖过剩预计缩减至110万吨（之前预估140万吨）。
- Green Pool: 预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（25/26年度为274万吨）。
- 中国数据: 2026年2月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖926万吨；全国累计销糖345万吨；销糖率37.15%。2026年3月中国进口食糖10万吨（同比增加3万吨）；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨（同比增加3.8万吨）。
国际市场
- 国际原糖价格: 低位反弹。
- 原油价格: 高位震荡，甘蔗制乙醇挤占白糖产量。
- 中期关注: 厄尔尼诺导致的干旱减产预期。
国内市场
- 郑糖: 相对偏强，主力09短期震荡上行，日内谨慎偏多思路。
利多因素
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
利空因素
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
中国进口糖浆及预混粉
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