本周白糖市场上下震荡，受国际局势变化影响，市场情绪波动较大。短期上方压力位于5400，下方支撑在5200附近，目前价格上轨向下移动。
关键数据：
- Datagro预测26/27榨季糖缺口268万吨。
- ISO预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨（此前预估163万吨）。
- Covrig Analytics预测26/27年度全球糖过剩140万吨（低于25/26年度的470万吨）。
- Green Pool预测26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨（低于25/26年度的274万吨）。
- 2026年2月底，25/26年度全国累计产糖926万吨，累计销糖345万吨，销糖率37.15%。
- 2026年1-2月中国进口食糖52万吨（同比增加44万吨），进口糖浆及预混粉等14.21万吨（同比增加3.29万吨）。
利多因素：
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 厄尔尼诺天气概率增加。
利空因素：
- 白糖全球产量增加。
- 进口利润窗口打开，进口冲击加大。
研究结论：
主力09短期震荡偏多，需关注巴西产量、糖浆关税、美国可乐配方及厄尔尼诺天气等因素变化。市场情绪受国际局势影响较大，短期上方压力较大，下方支撑较强，建议谨慎操作。
