本周白糖市场继续震荡下跌，创出新低。主要原因是进口糖大量增加，同时新糖即将上市，导致市场在震荡寻底过程中。
核心观点与关键数据：
- 国际市场： ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，较之前大幅减少；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量为4060万吨，下调3.1%。国际原糖价格再度跌至16美分下方。
- 国内市场： 2025年8月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%。2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨。国内郑糖期货主力01总体震荡偏弱，创近两年新低。
- 利多因素： 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空因素： 全球产量增加，新年度供应过剩；外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
研究结论：
国内消费旺季即将过去，进口糖大幅增加，郑糖期货主力01总体震荡偏弱。市场需关注国内消费情况、新糖上市进度以及进口糖的冲击力度，短期走势仍以震荡寻底为主。
