大越期货白糖周报

本周回顾与市场分析

本周白糖价格继续加速下跌，主要原因是进口糖大量增加且价格较低，导致国内新糖现货销售疲软。期货价格已基本跌至进口糖成本价附近，下跌空间有限，而现货价格仍较高，存在进一步下跌的可能性。

机构预测与供需情况

• 全球食糖供应过剩预测：
  • ISO：预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。
  • DATAGRO：25/26年度全球食糖过剩预计从280万吨下调至100万吨。
  • Czarnikow：上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，较8月份预估高出120万吨。
  • StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。
• 中国食糖数据：
  • 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%。
  • 2025年10月中国进口食糖75万吨，同比增加21万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.55万吨，同比减少11.05万吨。

进口成本与市场建议

• 进口成本：进口全额关税糖价成本在5200元/吨附近。
• 交易建议：白糖01合约临近交割，建议交易者向05合约转移。
• 市场观点：本轮下跌接近末期，当前位置追空风险增加，抄底需耐心等待止跌翻转信号。

利多与利空因素

• 利多：
  • 糖浆关税增加。
  • 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 利空：
  • 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
  • 外糖价格跌至15美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

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