聚酯产业链周报总结
PX
- 供需：亚洲PX工厂面临原料供应不足压力，未来减产和停车检修预期增加，供应预期收缩明显，对PX存一定支撑。但近期部分工厂外采MX生产PX，PX负荷边际提升，叠加下游PTA工厂计划外检修增加，且聚酯及终端负反馈仍在持续，PX供需双弱，整体供需预期仍偏紧，但去库力度缩减，使得PX上行承压。
- 估值：PXN有所压缩，自前一周的284美元/吨压缩至204美元/吨。
- 观点：关注中东地缘态势及石化厂开工情况。
- 策略：单边：PX07短期在9200-9700区间震荡，低位偏多对待。套利：逢高做空TA09盘面加工费（450以上）。
PTA
- 供需：PTA装置检修计划逐步增加，供应端损失明显，PTA供需好转，去库幅度有所扩大。需求上，上周长丝三大厂加大减产，聚酯综合负荷下降至82.4%附近。
- 估值：PTA现货加工费至233元/吨附近，TA2607盘面加工费454元/吨，TA2609盘面加工费449元/吨。
- PTA基差和月差：预计基差仍受支撑，月差有所回落。
- 观点：关注中东地缘态势、PTA装置检修兑现情况、下游负反馈发酵情况。
- 策略：单边：TA09短期在6200-6600区间震荡，低位偏多对待。套利：月差关注TA7-9低位正套机会。
乙二醇（MEG）
- 供需：国内部分油制乙二醇装置重启推迟，二季度乙二醇国内供应明显下滑，且海外装置停车较多，整体负荷均下降至低位，且到港船货持续偏少，因此，二季度进口量预期大幅下滑，港口库存短期缓慢去库，5月预计去库速度加快，二季度乙二醇社库去库幅度可观。
- 估值：MEG油制利润下跌，煤制利润下跌。
- 观点：短期MEG震荡运行，关注中东地缘态势。
- 策略：单边：短期EG2609在区间4600-4900震荡。跨期：观望。期权：观望。
短纤
- 供需：短纤供需双弱，整体供需格局偏弱。随着上游PX实质性减产增加，以及原料PTA装置计划外检修增加，上游驱动有所转强，对短纤绝对价格重心存支撑。而终端新订单不足，下游消化前期原料备货为主，短纤工厂为规避风险，负荷进一步下调。
- 估值：短纤加工费在900附近震荡为主。
- 观点：短纤自身驱动偏弱，绝对价格跟随原料波动为主，关注成本端走势及订单情况。
- 策略：单边：PF单边同PX/PTA。套利：关注PF盘面加工费800以下低位做扩机会。
瓶片
- 供需：进入5月，瓶片需求进入消费旺季，预计将出现下游高价刚需补货或逢低集中采购瓶片，同时，由于霍尔木兹海峡仍在关闭状态，瓶片原料供应不足问题仍存，使得瓶片供应提升有限，因此，5月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行。然而，由于外围宏观影响较大，聚酯瓶片价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主。
- 估值：聚酯瓶片利润持续好转，本周平均现货加工费为1489.65元/吨，环比+164.4元/吨。
- 观点：关注中东地缘态势。
- 策略：单边：PR单边同PTA。加工费：PR主力盘面加工费预计偏强运行。期权：观望。
