聚酯周报2025年6月14日
PX
- 成本端：美伊谈判在即，中东地缘局势升级，油价大幅反弹，但供需偏弱预期下，油价继续上行压力也较大。关注美伊谈判结果及以伊局势。
- 供需：6月PX检修装置逐步回归，但下游PTA因检修装置重启叠加新装置投产较预期提前，PX供需预期仍偏紧。
- 估值：中性偏高。PXN自前一周的258美元/吨继续压缩至233美元/吨附近。
- 观点：PX供需边际转弱，PX走势有所承压。尽管中东地缘升级情况下，油价表现强势，PX跟涨较乏力。短期PX刚需支撑偏强，PX自身供需面尚可，6月仍存去库预期，短期PX支撑仍偏强。
- 策略：单边：PX09短期在6500-6900区间震荡看待。套利：PX9-1价差近期有所回落，但去库预期下仍存支撑；PX-SC价差做缩策略低位减仓，关注油价波动。
PTA
- 供需：6月下游聚酯存减产预期，但加工费尚可情况下PTA装置检修可能不及预期叠加新装置投产，PTA供需较预期转宽松，整体可能小幅累库。
- 估值：中性偏高。PTA现货加工费至383元/吨附近，TA2509盘面加工费341元/吨。
- 观点：PTA供需边际转弱，但原料PX价格有所转弱，PTA加工费维持，PTA-原油价差继续回落。预计PTA低位存支撑，关注下游聚酯减产幅度及PTA装置检修情况。
- 策略：单边：TA09短期在4600-4900区间震荡对待，倾向于高空操作。套利：TA9-1滚动反套为主；PTA加工费逢高做缩（目前操作空间不大）。
短纤
- 供需：目前短纤供需双弱。部分企业适量减产或减合约量预期下，近期短纤加工费有所修复。但因终端需求仍偏弱，且部分计划内检修装置存重启预期，短纤加工费修复空间有限，绝对价格随原料波动。
- 策略：1.单边：PF单边同PTA，预计PF08在6300-6700区间运行。2.套利：PF7月盘面加工费低位做扩大（800-1000），后续高度关注短纤工厂减产幅度。
乙二醇
- 供需：6月乙二醇供需结构依然良好，尽管沙特货供应量预期有所提升，但北美货源到港较少，使得6月乙二醇进口增量有限，因此，月内隐性库存与显性库存均有去库预期。短期需求偏弱，且随着中沙、恒力、河南煤业等乙二醇装置重启，预计短期乙二醇供需格局宽松。
- 估值：MEG现货价格震荡下行，油价与煤价走高，使得油、煤制利润延续下降。
- 观点：预计短期乙二醇区间震荡。
- 策略：1.单边：短期EG09在4200-4450区间震荡。2.套利：观望。
瓶片
- 供需：6月为软饮料消费旺季，且根据CCF消息，三房巷5月底附近陆续执行装置减产计划，目前预计涉及180万吨左右产能，另外6月起其他瓶片大厂也有减产规划预计，因此6月瓶片供需存改善预期，加工费或触底反弹。
- 估值：绝对价格仍跟随成本端波动，需关注瓶片装置的减产情况。
- 观点：加工费或触底反弹，PR跟随成本波动。
- 策略：1.单边：PR单边同PTA。2.套利：PR主力盘面加工费预计在350-600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会。
