各品种观点
一、PX
- 供需驱动有限但支撑转强：亚洲PX价格偏强，主要受成本端原油带动，补涨原油，PXN未能走扩。国内PX装置负荷高位运行，海外变动增加。
- 供需平衡：2024年4季度亚洲及国内PX负荷阶段性下降，11月进口超预期，整体供需平衡附近；2025年1季度亚洲PX负荷维持高位，产业链终端放假，聚酯减产，PX供需预期略偏紧。
- 关键数据：2024年国内PX产量3447万吨（同比+12.05%），1-11月进口854万吨（同比+1.36%），亚洲及国内PX开工率分别为79.4%、87.2%。
- 结论：关注PTA装置检修计划，PX重心偏强。
二、PTA
- 驱动偏弱：节前下游需求转弱，供需预期偏弱，PTA驱动偏弱。上周PTA价格震荡上涨，现货周均价4805元/吨（环比+0.4%）。
- 供需平衡：2024年1-12月国内PTA产量7158万吨（同比+12.2%），开工率80.5%。因PTA盘面升水现货价格，仓单持续增加。
- 关键数据：2024年1-11月PTA净出口414.5万吨（同比+26.8%），12月PTA供需预期偏宽松；1季度整体存累库预期。
- 结论：关注TA5-9低位正套机会及TA9-1逢高反套机会，PTA基差修复空间有限。
三、MEG
- 偏弱整理：港口库存较低，但预期累库，国内供应高位运行。本周乙二醇价格重心冲高回落，现货高位成交至4860元/吨附近，随后回落至4725元/吨附近。
- 供需平衡：2024年国内MEG和煤制MEG产量分别为1918万吨（同比+15%）和662万吨（同比+19%），1-11月进口597.39万吨（同比-9.1%）。
- 关键数据：本周MEG综合开工率73.04%（-1.44%），煤制MEG开工率70.7%（-3.39%）。
- 结论：1-2月乙二醇存累库预期，3月有望去库。
四、聚酯
- 负荷逐步下降：月初有三套聚酯装置检修，聚酯负荷整体下调至88.1%附近。1月份装置检修陆续执行，接下来聚酯负荷面临逐步下调。
- 库存：下游节前备货增加，长丝库存降至偏低水平。涤丝外销出货依旧尚好，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别下降。
- 终端需求：上周江浙终端开机率局部下降，织造生产从秋冬逐渐转春夏，但新订单氛围整体清淡，生产赶年前发货订单为主。
- 关键数据：2024年11月聚酯产品净出口114.4万吨（同比+12.5%），1-11月累计净出口1125.4万吨（同比+13.3%）。
- 结论：成本震荡格局下，涤丝工厂或以震荡拉涨操作为主。
五、短纤
- 库存去化明显：工厂库存降至2024年以来最低位。短纤加工费压缩至1200以内。
- 供需平衡：短期供需矛盾不大，月差窄幅震荡。江阴优彩停两条低熔点线，共10万吨；华西村前期短停700吨/天直纺涤短装置重启。
- 关键数据：1.4D权益库存8.9天（-2.9），实物库存至19天（-1.9）。
- 结论：短期基差受到支撑，月差窄幅震荡。
六、瓶片
- 加工费被压缩：绝对价格跟随成本波动，但加工费被压缩至低位，瓶片下方存有支撑。华东地区水瓶料周均价6101元/吨（上涨0.36%）。
- 供需平衡：本周开工率上升，供应维持高位，瓶片库存高位运行。1-11月软饮料产量14831万吨（同比+5.4%），瓶片表需912万吨（同比+16%）。
- 关键数据：2024年国内瓶片产量1568万吨（同比增长19.6%），本周开工率提升为74.17%，国内瓶片厂内库存可用天数为20.4天。
- 结论：瓶片跟涨原料，但涨幅不及原料，现货加工费重心下跌。
