宏观方面，美伊地缘博弈和中东局势仍是全球市场波动的核心根源。特朗普延长停火期限但伊朗拒绝谈判，显示双方分歧难以弥合，地缘风险溢价未真正消退。美联储主席候选人沃什强调货币政策独立性，拒绝降息承诺，市场降息预期边际回落。国内油价迎来年内首次下调。
南华观点认为，全球金融市场被美伊地缘博弈和美联储政策博弈两大叙事主导。美伊冲突进入降级拐点，但风险未完全消退，特朗普政府可能通过干预美联储货币政策来打破通胀粘性加剧的恶性循环。沃什听证会显示共和党内部出现变数，但政策悬念或为市场创造操作空间。全球央行政策联动性强化，欧央行、日本央行货币政策受制于美联储。
国内金融市场展现独立韧性，一季度经济达标但供强需弱，预计4月政治局会议延续稳中求进总基调，聚焦结构性改革与内需复苏。人民币汇率依托出口韧性、结汇需求与政策托底，有望维持温和偏强走势。
股指方面，沃什听证会对A股更多是短期情绪扰动，市场调整仅为蓄势上行中的阶段性波动。一季报披露显示业绩向好，中东地缘风险逐步缓和，政策层面持续发力，流动性环境改善与投资者风险偏好提升推动股指走强。短期预计偏强运行。
国债方面，不宜追涨。美伊谈判僵局和美联储政策预期对债市影响有限，公开市场资金面宽松，现券收益率全线下行。机构行为方面，基金买入，保险买卖不明显，银行卖出，证券多数时候卖出。
集运欧线方面，市场处于“远期旺季预期”与“现货基本面疲软”的拉锯格局，盘面震荡为主。5月涨价落地成色取决于船司揽货情况及挺价执行力，短期内多空因素交织，方向尚不明朗。
新能源方面，碳酸锂震荡回落，锂电产业链现货市场价格平稳，成交放量。锂矿市场价格走强，锂盐市场报价走强，下游正极材料报价走弱。碳酸锂依旧具备较强的抗跌属性，中长期来看，储能、新能源乘用车以及新能源商用车三大核心下游领域的需求增长核心逻辑未发生根本性改变。
工业硅和多晶硅方面，技术面维持强势，关注压力位。硅系产业链整体基本面呈现羸弱态势，工业硅与多晶硅表现分化但均承压运行。工业硅核心处于成本支撑与套保抛压的双向博弈格局，预计价格将在8200-9000元/吨区间维持宽幅震荡。多晶硅基本面较弱，政策暂无实质性利好出台，仅以行业“反内卷”座谈会形式强化市场预期引导，技术面需重点关注60日线附近的压力位。
有色金属方面，铝产业链宏观避险压制，内外强弱分化。沪铝主力收于24971元/吨，环比-0.44%，持仓减仓491手，成交量8.28万手。伦铝、COMEX铝夜盘受宏观避险情绪明显压制。铜价高位调整，沃什听证会释放出偏鹰论调，金银铜等金属板块品种继续调整。锌价宏观压制，沪锌加权合约收于24110元/吨，现货端0#锌锭均价为23960元/吨。镍-不锈钢寻求新的震荡中枢，沪镍主力合约收于141060元/吨，不锈钢主力合约收于14800元/吨。锡价整体走势震荡，沪锡加权上一交易日报收在39.28万元每吨。铅价震荡为主，沪铅加权合约收于16768元/吨，现货端1#铅锭均价为16600元/吨。
油脂饲料方面，油料现货企稳后，资金驱动天气升水提前启动。国内豆粕库存继续保持宽松，下游饲料厂物理库存逐渐回落。菜粕端澳籽年度买船已定，后续随着加菜籽逐渐到港，华南地区逐渐开机压榨，性价比偏高背景下预售情况良好。油脂市场基本面逐步转弱，但远期天气隐患叠加需求扩张提供乐观预期，基本面维持近弱远强格局。豆一基层粮源见底豆一震荡偏强，豆一主力2607合约收4903元/吨，上涨99元/吨。玉米&淀粉种植成本支撑玉米底部价格，玉米主力2607合约收于2432元/吨，涨30元/吨。玉米淀粉2607收盘价2815元/吨，涨幅1.44%。
能源油气方面，SC伊朗拒绝谈判，盘面溢价再起。Brent收于98.48美元/桶，涨跌幅3.14%，WTI收于89.67美元/桶，涨跌幅2.57%，SC收于630.6元/桶，涨跌幅2.72%。美伊冲突再升级可能性低，谈判时间预期较长，美国仍对伊朗实行海上封锁，海峡短期也不会开放。燃料油高位波动，短期难言反转。沥青等待绝对价格反弹抛空机会，bu06收于4095元/吨。
贵金属方面，铂钯回调，沃什主张货币归本。NYMEX铂2607合约收2045.5美元/盎司，相较上日收盘-2.45%，NYMEX钯2606合约收1550.5美元/盎司，相较上日收盘-1.46%。金银方面，中东地缘担忧再起沃什维护美联储独立性，COMEX黄金2606合约收报4738.5美元/盎司，-1.87%；COMEX白银2605合约收报于76.665美元/盎司，-4.21%。
化工方面，纸浆-胶版纸现货维稳，期价高位回落。纸浆期货（SP）与胶版纸期货（OP）夜盘震荡回落。纯苯-苯乙烯临时停火期限临近，关注地缘走向。BZ2606夜盘收于8270（+13），EB2606夜盘收于9720（+214）。LPG地缘博弈窗口，市场静待节点明朗，LPG主力合约PG2607日盘收于5420（+7），夜盘收于5423（+10）。PP丙烯维持供需双弱格局，PP2609日盘收于8220（-8），夜盘收于8264（+44）。塑料关注装置转产驱动，塑料2609日盘收于2609收于7981（+13），夜盘收于8043（+62）。PVC小幅走强，PVC2609合约夜盘收于5175，0.96%。橡胶局势反复，BR下跌后反弹，沪胶主力合约收盘价为17105元/吨（50）。
黑色早评，螺纹&热卷下方成本支撑，关注上方压力。铁矿石震荡运行，09合约高位震荡，上有压力，下有支撑。焦煤上方有压力，焦煤05冲高回落。硅铁&硅锰成本支撑，下方空间有限，硅铁主力-0.52%，硅锰主力-0.55%。
农副软商品早评，生猪止涨回落，LH2607合约收于11115，跌幅达1.42%。棉花强势运行，洲际交易所（ICE）期棉上涨近1%，美棉产区旱情持续。鸡蛋涨势放缓，鸡蛋主力合约JD2606收于3318，涨幅达0.36%。橡胶局势反复，BR下跌后反弹。花生现货暂稳，盘面小幅震荡，花生PK2610合约小幅上涨，收盘8328元/吨，涨0.43%。红枣震荡运行，红枣09合约收于9020/吨，涨幅0.33%。原木期价震荡延续，LG2605收于825.0。
