【行情回顾】在岸人民币对美元收盘报7.2487，中间价报7.1982。美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，初请失业金人数下降至21.3万人。
【核心逻辑】市场对“特朗普交易”已接近饱和，地缘政治冲突缓和，美欧经济差异不明显，美元指数持续性强势行情大概率未到。短期内人民币汇率或仍有一定可控的上行压力。
【风险提示】海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌。
【股指】股指集体收涨，两市成交额回升。美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，初请失业金人数下降至21.3万人。
【核心逻辑】国内政策以落实为主，短期内增量因素较少，海外降息预期变动及中美贸易摩擦带来压力。国内货币政策及财政政策空间充足，政策面稳增长决心较强，下方有一定支撑，短期震荡为主。
【国债】国债期货开盘冲高后回落，公开市场净回笼338亿，资金利率整体平稳。
【核心逻辑】债市依旧强势，市场流动性预期相对乐观。A股受小作文影响收涨，债市尾盘跳水，但核心压力影响不大，风向不改。市场炒作新一轮政策预期及年底重要会议预期。
【投资策略】回调可尝试布局。
【风险提示】资金面超预期收敛、汇率冲击加剧。
【集运】集运指数期货各合约价格低开反弹，现货市场多数船司维持昨日运价水平。
【核心逻辑】美国总统拜登宣布以色列与黎巴嫩境内的真主党达成停火协议，停火是暂时的还是永久的，盘面分歧较大。
【观点】停火是暂时的还是永久的，盘面在加关税与停火协议进展之间摇摆，多空参半，操作层面仍维持昨日建议。
【大宗商品早评】
- 贵金属：预计维持震荡，下方强支撑在2550附近，关注美指在108附近强阻力。总体仍推荐回调分步布多思路，高波动下同时做好仓位控制。
- 铜：震荡为主。铜价在近期维持震荡，符合预期，因为宏观对于铜价的影响或逐渐降低，基本面亦无明显驱动。
- 铝、氧化铝：铝核心观点：氧化铝现货价格继续涨势，但涨幅收敛。电解铝现有库存收窄，利润分配655~3163元，平均利润1909元。
- 锌：短期宽幅震荡2404（区间24000-26000），关注中线沽空机会(25H1)。
- 镍、不锈钢：持续震荡运行。
- 锡：持币观望。锡价在周三大幅回落，跌破此前的支撑位。
- 碳酸锂：排产压力逐步验证。近期供给持续逐利性恢复，高频表需转差，限制盘面向上空间弹性。
- 黑色系：关注卷螺基本面再度分化，铁矿石预期再起，焦煤焦炭关注四轮提降进展。
- 能化：原油油价震荡盘整，LPG关注12月沙特CP的公布，PTA-PX供需趋弱，TA利润承压，MEG-瓶片聚酯开工超预期，关注降负节奏，甲醇震荡，苯乙烯偏弱整理，燃料油裂解强势上涨，沥青价格小幅上涨，橡胶社库环比去库。
- 农产品：生猪降温题材，驱动几何。油料情绪偏弱，油脂反弹明显，国产大豆进入低估值区间，玉米&淀粉承压震荡，棉花小幅震荡，白糖关键承压，苹果震荡承压，红枣低位震荡。
