核心观点
- 人民币汇率： 短期市场风险偏好有所支撑，美元指数可能呈现技术性修复态势，但美国经济增长前景依旧低迷，对美元持续走强构成实质性约束。假期期间需关注贸易摩擦、特朗普政府政策与美联储货币政策矛盾、5 月初经济数据等宏观风险因素。
- 股指： 节前市场持续盘整，受避险情绪升温影响，资金流出小盘股，流向高分红大盘股。整体指数中枢仍维持震荡盘整，短期多空因素变化不大。节后可逢低布局做多波动率策略。
- 国债： 政治局会议出清了近期大部分的利空情绪后，债市回归震荡偏强的走势。强度取决于 A 股的托底力度、资金利率以及数据公布情况。若这些方面没有支撑，还是按照震荡来做。
- 集运： EC2504 合约正式交割，交割结算价略高于收盘价。短期延续此前的判断，在欧线即期运价继续下行的情况下，期价整体偏震荡或震荡下行的可能仍然存在，但需谨防期价低位反弹的可能。
- 贵金属： 中长线或偏多，月线仍偏强，但黄金周线高位十字，预示短期调整压力。白银则整体仍维持震荡区内运行，但考虑国内即将进入劳动长假因素以及周内密集美国经济数据扰动，建议前多仓位轻仓或空仓过节，或利用买入看跌期权对冲假期不确定风险。
- 铜： 短期震荡，铜价或阶段性见顶，在 7.7 万-7.8 万元每吨之间震荡。宏观方面，政治局会议给予市场一定的信心，货币政策方面增加了“加力支持实体经济”的表述，财政政策方面主要是两会确定的地方专项债、超长期特别国债加快发行使用。市场对此反应较为积极。
- 铝： 铝价或将维持震荡，20000 元/吨是个压力位可能会反复试探。由于铝强现实弱预期的情况，推荐正套。氧化铝供应较为宽松，叠加氧化铝厂持续亏损，铝土矿采购意愿下滑压价采购，进口矿挺价失败，且预计后续依然有下跌空间。
- 锌： 短期震荡，等待宏观政策明朗。美元走强叠加进口窗口打开，锌价重心下移。国内降息政策利好锌价，但刺激效果不确定。
- 镍、不锈钢： 基本面上无明显上涨驱动。镍矿价格供应释放较为缓慢，整体仍然偏强运行。镍铁报价目前维持低位运行，由于镍铁链路利润倒挂严重，叠加下游不锈钢较为疲软，对上游高价矿接受意愿较低。
- 锡： 寻找新平衡。随着宏观的稳定，锡价逐渐回归基本面。供给端基本保持稳定。需求方面，得益于中美关税政策缓和的预期，费城半导体指数小幅回暖。
- 碳酸锂： 矿价不断走低。中长期碳酸锂供应过剩局面不改，供应压力持续释放，需求端增速难有高增长表现。锂盐产能出清压力逐渐向矿端传导，矿价松动将让成本端继续下移，警惕矿与盐的螺旋式下跌。
- 工业硅： 弱势下行。工业硅整体依旧处于落后产能出清的产业周期。当前库存依旧处于相对高位，南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货
- 黑色系： 螺纹钢热卷：静态基本面尚可，但限产预期似在短期未兑现，盘面跳空低走。铁矿石：减产预期反复，目前铁矿石行情还是维持强现实、弱预期的剧本。焦煤焦炭：05 合约临近交割，注意风险防范。硅锰&硅铁：硅锰继续累库。铝产业链：氧化铝维持震荡。
- 能化系： 原油：市场对 OPEC+增产的担忧再起，油价回落。PTA-PX：聚酯开工居高不下，负反馈仍需时间。MEG-瓶片：驱动不足，区间震荡。甲醇：安心过节。PP：短期不确定性较高，长期偏利空。PE：维持偏弱运行，尚看不到反转驱动。PVC:底部震荡延续。苯乙烯：震荡下跌。燃料油：受原油拖累下跌。低硫燃料油：裂解强势。沥青：价格坚挺。尿素：短期承压。玻璃纯碱：保持低位震荡。玻璃：价格低位，短期波动或增加。纸浆：成交偏淡，价格仍弱。
- 农产品： 油料：现货带领走弱。油脂：消息频发。棉花：关注关税政策调整。白糖：外弱内强。苹果：反复横跳。红枣：关注产区天气。
