新能源及有色金属日报：关注锌锭出口窗口

重要数据

• 现货方面：
  • LME锌现货升水为-3.19美元/吨。
  • SMM上海锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至24100元/吨，升贴水-75元/吨。
  • SMM广东锌现货价较前一交易日上涨280元/吨至24140元/吨，升贴水-120元/吨。
  • 天津锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至24050元/吨，升贴水-125元/吨。
• 期货方面：
  • 沪锌主力合约开于24080元/吨，收于24150元/吨，上涨165元/吨，成交114987手，持仓55471手，日内最高24335元/吨，最低24040元/吨。
• 库存方面：
  • SMM七地锌锭库存总量为26.00万吨，变动0.07万吨。
  • LME锌库存111000吨，减少1825吨。

策略分析

• 矿端供应：依旧偏紧，冶炼厂积极采购国产矿，国内外矿TC同步回落，预计将持续。澳洲炼油厂火灾及柴油供应紧张增加海外矿产减产概率。
• 冶炼利润：硫酸带动冶炼综合利润走扩，冶炼积极性高，对矿存在刚性需求，矿端TC进一步回落，对锌价形成支撑。
• 消费方面：国内下游开工率提升，但社会库存表现一般，市场关注锌锭出口，国内市场贴水有望恢复。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。

图表

• 图1：SHFE锌升贴水
• 图2：LME锌升贴水
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润
• 图5：锌冶炼利润
• 图6：硫酸价格
• 图7：锌锭7地库存
• 图8：LME库存
• 图9：上期所库存
• 图10：仓单库存
• 图11：保税区库存
• 图12：锌锭进口盈亏

研究结论

短期中东事件可能引发锌价波动，长期看好锌价因整体消费及能源价格上涨引发的成本问题。