新能源及有色金属日报：出口窗口打开，交易逻辑转变

2025-10-10 陈思捷,封帆,师橙,王育武华泰期货福肺尖

现货市场：LME锌现货升水59.11美元/吨，SMM上海锌现货价22140元/吨，升贴水-35元/吨；广东锌现货价22170元/吨，升贴水-45元/吨；天津锌现货价22140元/吨，升贴水-35元/吨。现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，流通性好转，采购谨慎。
期货市场：沪锌主力合约开于22040元/吨，收于22315元/吨，涨380元/吨，成交137234手，持仓113253手，日内最高22340元/吨，最低21950元/吨。
库存情况：SMM七地锌锭库存15.02万吨，变动0.88万吨；LME锌库存38250吨，无变动。

成本端：国产矿及进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性提升，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备增加，矿可用天数未下滑，TC上涨趋势不改。
供给压力：即使消费旺季表现强势，国内累库预期仍存，且累库速度加快。若消费旺季预期落空，锌价将面临较大压力。与其他有色品种相比，锌价可能相对偏弱，但需关注海外库存影响。