本周白糖触底反弹，短期止跌，主要原因是连续下跌后空头减持，加上台风“桦袈裟”影响广西南部甘蔗产区，导致减产。反弹力度不大。关键数据方面：
- StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩277万吨。
- ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前大幅减少。
- 2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%。
- 2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨；7月进口糖浆及预混粉等15.98万吨，同比减少6.85万吨。
利多因素：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
主力01合约短期震荡反弹。临近十一长假，市场不确定性较大，建议轻仓或空仓过节。25/26年度供需情况及机构预测显示供应过剩压力仍存，进口成本相对较低，进口冲击可能加剧。
