本周白糖总体震荡回落，二次探底的可能性较大。主要原因是进口大幅增加，且进口糖价格低于国内现货白糖，导致下游销售疲软。目前处于消费淡季，市场总体偏弱。
关键数据：
- ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨。
- DATAGRO将25/26年度全球食糖过剩预期从280万吨下调至100万吨。
- Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨。
- StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩370万吨。
- 2025年12月底，全国累计产糖470.18万吨，累计销糖157万吨，销糖率33.39%。
- 2025年12月中国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨。
利多因素：
- 26/27年度巴西糖产量可能下降。
- 糖浆关税增加。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素：
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
市场关注点：
- 临近农历春节假期，下游市场采购不积极。
- 主力05合约低位震荡，关注5200多空分水岭。
