农林牧渔2024年2月投资策略：生猪养殖布局正当时，行业产能去化有望进一步加速

核心观点

• 超配农林牧渔板块，维持评级。
• 看好生猪养殖板块：行业产能去化有望加速，猪周期反转在即，推荐华统股份、天康生物、巨星农牧、牧原股份等。
• 看好种业板块：转基因种子商业化落地，技术领先种企将迎来黄金成长期，推荐丰乐种业、隆平高科、大北农和登海种业等。
• 看好肉制品板块：猪价周期处于底部，利好屠宰及肉制品成本端，推荐双汇发展等。
• 看好禽板块：黄鸡供给维持底部，未来有望与猪价反转共振，推荐立华股份等。
• 看好动保板块：关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，推荐科前生物、生物股份、瑞普生物、普莱柯等。
• 看好大宗农产品：白糖和红枣价格保持乐观，推荐中粮糖业等。

关键数据

• 生猪：1月末猪价16.17元/kg，月环比涨5%；7kg仔猪319元/头，月环比涨50%。能繁母猪存栏同比减少约5.65%。
• 白羽肉鸡：1月末白鸡毛鸡价格8.05元/kg，月环比涨4.95%。父母代种鸡存栏量维持高位。
• 黄羽肉鸡：1月末青脚麻鸡价格6.10元/斤，较上月同期环比+4.45%。供给维持底部。
• 大豆：1月末国内大豆现货价4810.53元/吨，月环比-1.29%。国内新豆上市，供应有望逐步宽松。
• 玉米：1月末国内玉米现货价2363元/吨，月环比下跌5.74%。国内产区新粮陆续上市，新季玉米确认增产。

研究结论

• 生猪养殖：行业现金出现问题，看好2024年猪周期反转，买头部标的估值切换和行业产能加速去化。
• 种业：转基因商业化正式落地，技术领先种企或进入黄金成长期。
• 肉制品：今年猪价处于周期底部，直接利好屠宰及肉制品成本端，看好行业盈利。
• 禽：板块面临供需双振，有望开启独立景气。
• 动保：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化。
• 大宗农产品：白糖和红枣价格保持乐观。