农林牧渔行业周报：生猪养殖链价格大跌，产能去化有望加速

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪养殖链价格大跌，产能去化有望加速 2023-10-28 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：仔猪价格周环比大跌22.3%，淘汰母猪价格降至年内最低2023-10-21 2.华安农业周报：生猪产能9月去化趋势不改，全球玉米库消比预测值回落2023-10-16 主要观点： 生猪、仔猪、淘汰母猪价格均大跌，生猪行业产能去化有望加速 �生猪、仔猪价格周环比分别下跌6%、3.7%，低体重出栏占比再升。本周六，全国生猪价格14.32元/公斤，周环比下跌6.0%。涌益咨询（10.20-10.26）：全国90公斤内生猪出栏占比7.05%，周环比 再升0.79个百分点，本周提升幅度较大的区域包括河南、河北、陕 西、山东、湖北、安徽，生猪疫情不断发展；规模场15公斤仔猪出栏价208元/头，周环比再跌3.7%，从8月高点回落61.3%；50公斤二元母猪价格1535元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。 ②出栏生猪均重连降四周至121.88公斤。涌益咨询（10.20- 10.26）：全国出栏生猪均重121.88公斤，周环比下降0.71公斤，同比下跌7.81公斤（降幅5.8%），生猪均重连续四周回落；175kg与标猪价价差降至0.34元/斤，200kg与标猪价差0.27元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.63%，周环比下降0.11个百分点。9月29日，农业部16省份生猪宰后均重91.7513公斤，周环比下降0.1%，同比下 降1.4%；③部分地区淘汰母猪价格已接近2021年最低点，生猪产能 去化有望加速。生猪养殖效率大幅提升造成今年以来猪价疲弱，我 们推断生猪价格将持续低迷，产能去化有望加速。i）近期生猪疫情持续发酵，各地淘汰母猪价格再创年内新低，河南、河北、辽宁、黑龙江淘汰母猪价格甚至已接近2021年9月最低价格；ii）2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii）9月以 来，仔猪养殖持续亏损，本周规模场15公斤仔猪价格跌至208元/ 头，逐步接近2021年9月最低价155元/头。④估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023年生猪出 栏量，估计温氏头均市值3588元、牧原2949元、新�丰3050元、 新希望2345元、天康生物1867元、中粮家佳康1822元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比上升0.2%，黄羽价格周环比涨跌互现 �白羽鸡产品价格周环比上升0.2%。本周🖂，鸡产品价格9720元/ 吨，周环比上升0.2%，同比下降18.3%。白羽肉鸡协会公布9月报： 9月白羽祖代更新量9.44万套，同比下降23.6%；1-9月祖代更新量 99.19万套，同比增长31%，其中，进口占比36%，自繁占比64%；1-9月父母代鸡苗销量4928.1万套，同比增长7.6%；9月父母代鸡苗销量545.12万套，环比上升4.2%，同比下降3.9%，若父母代鸡苗销量 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 延续下降趋势，白羽肉鸡行业有望迎来上行周期；②黄羽价格周环比涨跌互现。2023年第40周（10.2-10.8），黄羽在产祖代存栏148.9万套，处于2018年以来同期最高水平，黄羽在产父母代存栏1291.3万 套，黄羽父母代鸡苗销量115.9万套，均处于2018年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望维持正常盈利。10月25日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.41元/斤，周环比跌0.8%，同比跌22.5%；中速鸡均价7.11元/斤，周环比跌0.8%，同比跌18.1%；土鸡均价8.59元/斤，周环比涨0.1%，同比跌18.4%；乌骨鸡6.67元/斤，周环比涨2.9%，同比跌20.7%。23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降，处16/17年以来低位 🕔23/24全球玉米库消比10月预测值环比下降。USDA9月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比下降0.1个百分点，预测值较22/23年度上升0.3个百分点，处于16/17年以来低 位。我国农业农村部市场预警专家委员会10月报，23/24年平均玉米单产超过此前预期，总产量上调至28823万吨，23/24年全国玉米结余量1072万吨，月环比调升329万吨，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比25.8%，预测值环比持平，预测值较22/23年下降0.5个百分点，处15/16年以来最低水平。③23/24全球大豆库消比10月预测值环比持平。USDA10月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21%，预测值环比下降0.6个百分点，预测值较22/23年度上升1.9个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 前9月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待 2023年9月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗 56.4%、猪乙型脑炎疫苗-20%、口蹄疫苗-21.8%、猪圆环疫苗-25%、猪细小病毒疫苗-34.6%、猪伪狂犬疫苗-36.1%、猪瘟疫苗-39.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-65.4%。2023年1-9月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗12.7%、猪圆环疫苗3.5%、猪瘟疫苗1.8%、口蹄疫苗-0.2%、猪伪狂犬疫苗-13%、猪乙型脑炎疫苗-17.4%、猪细小病毒疫苗-26%、高致病性猪蓝耳疫苗-39.6%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨5.12%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算34 4行业动态36 4.110月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况36 4.22023年1-9月我国农产品进出口情况37 4.32023年9月鲜活农产品供需形势分析月报-水产品38 4.42023年第42周国内外农产品市场动态39 4.5农业农村部：9月末全国能繁母猪存栏4240万头39 风险提示：41 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速33 图表902023年10月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤34 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨5.12% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第19位，农林牧渔（申万）指数下跌25.53%，沪深300指数下跌27.89%，中小板综指数下跌