房地产行业专题：数据背后的地产基建图景（四）-地产基本面仍较弱，看好基建投资增速年内企稳

房地产

• 销售：1-10月销售额和销售面积同比分别下降4.9%和7.8%，降幅扩大；10月销售额和销售面积同比分别下降8.1%和11.0%，降幅收窄但依然显著。潜在购房者观望情绪浓厚，政策效果持续性欠佳。
• 房企：1-10月百强房企销售额同比下降14%，降幅扩大；10月销售额环比微增，同比下降28%。国央企销售额表现相对较好。
• 城市：10月30城商品房成交面积同比降幅显著收窄，高能级城市表现更好。
• 价格：1-10月商品房销售均价同比上涨3.1%；10月环比上涨，同比上涨3.2%。新房价格涨跌分化，二手房价格下行压力加大。
• 开发投资：1-10月开发投资同比下降9.3%，降幅扩大；10月环比大幅下降，同比下降11.3%。
• 拿地：10月百强房企拿地积极，主要受热点城市土地供应节奏影响，但整体土地市场表现较弱。
• 资金：1-10月房企到位资金同比下降13.8%，降幅扩大；10月环比下降，同比下降17%。销售回款占比下降，国内贷款和非银融资延续弱势。
• 新开工：1-10月新开工面积同比下降23.2%，降幅收窄；10月环比下降，同比下降21.1%。
• 竣工：1-10月竣工面积同比增长19.0%，降幅收窄；10月环比增长，同比增长13.3%。

基建

• 固定资产投资：1-10月全国固定资产投资同比增长2.9%，基建投资和制造业投资支撑增长。民间投资信心不足，国家预算内资金增长较快。
• 基建投资：1-10月广义基建投资同比增长8.27%，增幅缩小；狭义基建投资同比增长5.9%，增幅收窄。能源领域投资高增，水利领域投资同比减少。
• 开工：10月开工项目投资额同比大幅增长，主要受低基数影响，但9月和10月合计同比增长仍显著。
• 景气度：10月建筑业PMI环比回落，投入品价格PMI下降明显，从业人员PMI较低。
• 国际工程：对外承包工程新签合同额和完成营业额稳步增长，“一带一路”共建国家新签合同额和完成营业额增长较快。

投资策略

• 房地产：Q4数据与政策共振可期，建议积极布局。核心推荐越秀地产、华润置地、中国海外发展。
• 基建：看好基建投资增速年内企稳，重点推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建。

风险提示

• 后续政策落地不及预期
• 房企信用风险事件超预期冲击
• 重大项目审批进度不及预期
• 国央企改革推进不及预期
• 地方财政压力持续增大