数据背后的地产基建图景（五）：2023年地产基本面寒意未消，基建投资增速年底企稳

房地产与基建行业年度回顾与展望

房地产行业

• 销售与价格：2023年，房地产市场销售规模与价格整体呈下降趋势。全年商品房销售额11.7万亿元，同比下滑6.5%，销售面积11.2亿平方米，同比下滑8.5%。销售均价为10437元/平方米，同比增长2.2%。70个大中城市的房价中，新建商品住宅销售价格同比下滑0.9%，二手住宅销售价格同比下滑4.1%。这表明需求端政策持续发力，但房地产市场的复苏仍需时日。
• 投资与资金：房地产开发投资总额11.1万亿元，同比下滑9.6%，施工投资与土地购置对整体投资形成负向影响，尤其是施工投资的拖累更为明显。房企到位资金总额12.7万亿元，同比下滑14%，资金来源中，销售回款与国内贷款成为主要负向拉动因素。
• 开竣工情况：新开工面积9.5亿平方米，同比下滑20.4%，创近六年新低。竣工面积10.0亿平方米，同比上升17.0%，与2021年水平相当，显示竣工端表现相对较好。

基建行业

• 投资与增长：2023年，全国固定资产投资增速3%，其中基建投资增速5.9%。能源、水利、交通领域的投资增速分别为23.0%、0.1%、10.5%。全年开工项目投资额累计同比减少12.4%。尽管年初至年底逐月下滑，至年底有所企稳，但仍面临专项债发行偏慢、项目开工落地不及时等问题。
• 景气度与开工：建筑业PMI景气度于三季度触底回升至年初水平。全年新签合同额同比减少2.85%。2024年预计开工高峰将提前至春节前，以应对财政增发的1万亿国债支持。
• 投资策略：鉴于房地产市场整体疲软，而基建投资作为稳增长的重要手段，2024年将继续得到政策支持。重点关注“基建稳增长”带来的投资机会，特别是中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等公司。

风险提示

• 政策落地不确定性
• 房企信用风险
• 重大项目审批延期
• 国企改革进展缓慢
• 地方财政压力加剧

总结而言，2023年房地产市场面临挑战，销售和价格表现不佳，投资活动受限，开竣工情况显示市场活力不足。然而，随着政策的持续推动和需求端的刺激，市场有望逐步复苏。在基建领域，尽管面临一些挑战，但全年表现稳定，特别是能源、水利、交通领域的投资保持较高增长。展望2024年，重点关注“基建稳增长”策略，以及房地产市场的潜在复苏机会。