棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡下跌，现货价格下跌。USDA发布2026/27年度作物种植意向报告，美棉意向种植面积同比增加3.9%。
- 市场分析：国际方面，中东冲突影响油价，市场情绪波动；供需面看，全球棉市仍偏宽松，但26/27年度预期收紧，美棉前景偏多。国内方面，25/26年度棉花大幅增产，下游消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库较快，年度末库存或趋紧。26/27年度新疆种植面积压缩，新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。短期上方空间受限，政策端增发配额带来压力。关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度，以及棉价上涨时的抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价延续弱势，现货价格下跌。印度2025/26榨季产糖量同比增加225.5万吨。
- 市场分析：国际方面，原糖维持偏强格局，巴西制糖比可能走低。国内方面，甘蔗收榨进度延后，增产幅度高于预期，工业库存偏高，1-2月进口量同比明显增长。
- 策略：中性。供应过剩压力下郑糖上涨动能减弱，但下方支撑较强，短期以震荡思路对待。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价偏弱整理，现货价格下跌。进口木浆市场价格总体偏弱调整。
- 市场分析：供应方面，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。需求方面，国内成品纸产能扩张，但终端有效需求不足，港口库存持续高位。2026年纸张产能仍扩张，对纸浆需求边际增加，总体需求预计好转。
- 策略：中性。基本面整体维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价或仍以低位盘整为主。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
