棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘15915元/吨，涨10元/吨；3128B棉新疆到厂价17450元/吨，跌40元/吨；全国均价17615元/吨，跌16元/吨。现货基差CF09分别+1535和+1700，均跌。
- 近期市场资讯：截至6月22日，全疆棉花初花期，开花率20.3%（慢2.0个百分点），南疆约24.4%（慢2个百分点），北疆约14.6%（慢2.7个百分点），东疆约16.5%（快7.5个百分点）。
- 市场分析：国际方面，美伊冲突推高成本，26/27年度全球供应减产预期持续，中长期支撑国际棉价。短期美棉产区降雨改善得州旱情，但印度季风降雨不足。国内方面，本年度棉花供应偏紧及新作减产预期推动前期棉价上涨，但下游淡季订单下降、库存上升，纺企补库心态谨慎，抛储政策未落地。
- 策略：中性。短期宏观面影响消退，但淡季需求疲弱压制郑棉上方空间，区间波动为主。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘5241元/吨，跌23元/吨；广西南宁现货5290元/吨，跌20元/吨；云南昆明现货5135元/吨，跌10元/吨。现货基差SR09分别+49和-106，均涨。
- 近期市场资讯：5月国内成品糖产量56.2万吨（增42.3%），1-5月累计1132.2万吨（增28.6%）；5月境外甘蔗进口20.02万吨（增340.20%），累计进口422.63万吨（增22.28%）。
- 市场分析：原糖方面，能源价格回落但天气扰动提供支撑，短期震荡，长期26/27榨季全球供需趋紧或抬升价格中枢，但上方空间取决于厄尔尼诺效应及印度降雨。郑糖方面，国产糖库存高位，供应过剩压力持续，但估值偏低、消费旺季临近、天气炒作临近，下方存在支撑。
- 策略：中性。短期下跌空间预计不大，郑糖持续底部震荡。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑纸浆主力合约收盘4690元/吨，跌36元/吨；山东智利银星针叶浆现货4775元/吨，跌40元/吨；山东俄针现货4550元/吨，跌50元/吨。现货基差SP09分别+85和-140，均跌。
- 近期市场资讯：进口木浆现货市场延续下跌，针叶浆贸易商出货导向，部分跟盘下调；阔叶浆部分牌号价格松动；本色浆主流暂稳；化机浆交投不旺。
- 市场分析：海外基本面变化有限，针阔价格分化，欧美需求无亮点。国内传统消费淡季，纸厂出货放缓、去库压力大，原料补库积极性欠佳，港口库存高位。
- 策略：中性。基本面改善不足，浆价难脱离底部，继续震荡寻底。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
