棉花观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，棉花2609合约下跌1.18%，现货价格下跌374元/吨，全国现货加权均价下跌357元/吨。国际方面，美国棉区旱情稳定，但未来几日降雨预报或改善土壤墒情。国内方面，全国棉花商业库存404.66万吨，较4月底减少27.41万吨，减幅6.34%，高于去年同期。
- 市场分析：美伊冲突推高棉花种植成本，全球供应减产预期持续，美棉持续走强，但市场已充分交易供应缩减预期，外盘上涨动能减弱。国内棉花资源供应偏紧，新棉播种基本完成，新疆种植面积预计下滑，产需缺口扩大支撑棉价。下游需求转弱，纺企采购心态谨慎。
- 策略：中性。短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前预计区间偏弱震荡，重点关注抛储政策落地情况。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气风险。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，白糖2609合约下跌1.27%，现货价格下跌50-105元/吨。国际方面，巴西港口等待装运食糖船只数量增加。国内方面，4月境外甘蔗进口量同比增加35.02万吨，2026年1-4月累计进口甘蔗同比增加46.63万吨。
- 市场分析：印度禁止食糖出口，泰国增产超预期，巴西新季供应将逐渐释放，短中期贸易流偏宽松。长期供应端存在利好因素，原糖价格中枢或抬升，郑糖上涨动能减弱，但估值偏低，进口总量预计下降，下方存在支撑。
- 策略：中性。短期糖价仍以区间震荡思路对待，中长期走势预计跟随外盘，但国内大概率继续增产，郑糖整体上涨空间受限。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：期货方面，纸浆2609合约下跌3.04%，现货价格下跌115-135元/吨。国际方面，巴西纸浆出口中国针叶浆环比缩减，阔叶浆环比增长。国内方面，纸浆港口库存环比下降0.79%，由升转降。
- 市场分析：全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例增加。国内纸浆港口库存持续处于历史高位，终端有效需求不足，下游采购心态谨慎。
- 策略：中性。当前浆市基本面无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。
